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棉花價格重心將逐步上移 鄭棉期貨逢低建多單
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市場研判
國際：當前美國2020 年度棉花簽約進度較好，新年度棉花產量減少。疫情影響國
外消費端雖有恢復，但是預計低于往年同期并將長期維持相對低位，當前美國服裝庫存
較低。美棉新年度產量繼續調減，棉花簽約情況較好，中國大量采購對美棉銷售利好，
美棉基本面較好。印度國內棉花需求端大幅好轉，棉紗需求大好，在特惠籽棉收購價格
做支撐的前提下，短時間內棉花價格也不會太差。巴基斯坦棉花減產明顯。全球棉花基
本處于一個偏強的格局。
國內：國內市場，供應端棉花有大量商業庫存+大量新棉+進口棉，短時間內棉花供
應充足；需求端，內需隨著國內經濟的恢復，需求端還將繼續好轉，而外需出口訂單也
持續表現好轉。下游產業鏈庫存低，且需求情況好支持紗布價格。國內下游消費好轉以
及外盤價格走強也帶動國內價格走強。從長遠來看，消費好轉，供應相對穩定，棉花價
格重心將逐步上移。
棉紗：12 月以來，純棉紗市場行情好轉，棉紗價格上漲,常規紗和高支紗漲幅較大，
紡織企業利潤大好。當前紗布庫存較低，企業訂單好，生產企業的積極性高漲，部分好
企業的訂單到了3 月份。粘膠紗價格上漲，純滌紗部分地區報價也上漲，需求尚可。
【交易策略】 棉花價格重心將逐步上移 鄭棉期貨逢低建多單
1、單邊：下游庫存低且需求較好以及美棉價格走強抬高整體棉價支撐鄭棉價格，
但上方短期有美國制裁新疆棉的利空和套保盤壓力，短期內預計價格區間震蕩，可考慮
逢低建倉多單，高位平倉，滾動操作。近期下游紗線價格上漲給棉花價格以支撐，棉紗
跟隨棉花走勢。
2、套利：觀望。
3、期權：建議在低位買入9 月合約的看漲期權，高位平倉，滾動操作。
4、期現：棉花大趨勢趨漲，可考慮適當建庫存。（以上觀點僅供參考，不作為入
市依據）。
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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外消費端雖有恢復，但是預計低于往年同期并將長期維持相對低位，當前美國服裝庫存
較低。美棉新年度產量繼續調減，棉花簽約情況較好，中國大量采購對美棉銷售利好，
美棉基本面較好。印度國內棉花需求端大幅好轉，棉紗需求大好，在特惠籽棉收購價格
做支撐的前提下，短時間內棉花價格也不會太差。巴基斯坦棉花減產明顯。全球棉花基
本處于一個偏強的格局。
國內：國內市場，供應端棉花有大量商業庫存+大量新棉+進口棉，短時間內棉花供
應充足；需求端，內需隨著國內經濟的恢復，需求端還將繼續好轉，而外需出口訂單也
持續表現好轉。下游產業鏈庫存低，且需求情況好支持紗布價格。國內下游消費好轉以
及外盤價格走強也帶動國內價格走強。從長遠來看，消費好轉，供應相對穩定，棉花價
格重心將逐步上移。
棉紗：12 月以來，純棉紗市場行情好轉，棉紗價格上漲,常規紗和高支紗漲幅較大，
紡織企業利潤大好。當前紗布庫存較低，企業訂單好，生產企業的積極性高漲，部分好
企業的訂單到了3 月份。粘膠紗價格上漲，純滌紗部分地區報價也上漲，需求尚可。
【交易策略】 棉花價格重心將逐步上移 鄭棉期貨逢低建多單
1、單邊：下游庫存低且需求較好以及美棉價格走強抬高整體棉價支撐鄭棉價格，
但上方短期有美國制裁新疆棉的利空和套保盤壓力，短期內預計價格區間震蕩，可考慮
逢低建倉多單，高位平倉，滾動操作。近期下游紗線價格上漲給棉花價格以支撐，棉紗
跟隨棉花走勢。
2、套利：觀望。
3、期權：建議在低位買入9 月合約的看漲期權，高位平倉，滾動操作。
4、期現：棉花大趨勢趨漲，可考慮適當建庫存。（以上觀點僅供參考，不作為入
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