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國家層面保供措施強勁不改 鄭煤期貨區間操作
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焦炭焦炭：第15輪提漲部分落地，期現走勢繼續分化邏輯：昨日港口準一價2970元/噸，港口倉單基差430元/噸，產地倉單基差330元/噸。近日焦炭提降提漲互現，鋼焦博弈激烈，山東、河北部分鋼廠已接受提漲。近日工信部強調確保2021年鋼鐵產量同比下降，疊加鋼廠低利潤下的減產預期，焦炭期價震蕩調整。從供需數據來看，焦炭產量緩慢增加，而鐵水小幅減產，庫存被動去化。但近期鋼廠利潤已轉負，而焦炭保持高利潤，減產預期將一直壓制焦炭盤面，目前盤面已反應現貨3-4輪的提降，高基差或對期價有支撐。總體來看，焦炭短期內進一步深跌空間不大，將維持震蕩調整。操作建議：區間操作風險因素：疫情惡化、鐵水減產（下行風險）；焦化投產不及預期（上行風險）震蕩焦煤焦煤：年底供需緊平衡，焦煤期價震蕩運行邏輯：昨日焦煤現貨穩中偏強運行，沙河驛蒙煤漲至1810元/噸。國家層面保供措施強勁不改 鄭煤期貨區間操作 受工信部粗鋼產量同比減少政策表態、焦炭跌價影響，昨日焦煤期價震蕩下跌，臨近春節，國內焦煤礦已準備放假，也有國有企業春節正常生產，總體產量或持穩，而進口方面，疫情影響下，蒙煤通關量偏低，口岸庫存已經降至低位，澳煤通關雖有預期波動，但并未有明確通關放行，若澳煤進口不放松，主焦煤將持續緊張。下游積極補庫，年后可能有去庫存，而煤礦庫存繼續保持低位，進口預期波動下，焦煤短期內或維持震蕩的狀態。操作建議：區間操作風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態（上行風險）震蕩動力煤動力煤：電煤供應較強，市場情緒弱化邏輯：燃煤旺季啟動以來，國家層面保供措施強勁不改，從12月份的數據來看，無論是國內生產還是進口量都創出近年來新高，體現了供應保障能力的韌性，但由于冬季用電取暖高峰疊加水電淡季，導致火電增發明顯，電煤消耗量大幅增加，市場流通庫存大降；而隨著春節假期的到來，工業用電逐漸進入淡季，電煤消耗量也將出現季節性回落，在強勁的保供下，階段性供需環境的改變可能使得市場流通庫存進入被動累庫的階段，現貨市場風向轉變，后期進入日趨衰弱的格局。操作建議：區間操作風險因素：淡季時間延長（下行風險）；保供力度不及預期。
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