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黃金期貨1月份觀點(diǎn) 利率決策會議與金價(jià)關(guān)系
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震蕩中持續(xù)維持偏空思路與其他券商鮑威爾做新聞發(fā)布會，表達(dá)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前維持寬松的立場，我們認(rèn)為這是預(yù)期管理的體現(xiàn)，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)“復(fù)蘇過程”尚不穩(wěn)定，這導(dǎo)致金價(jià)近期呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)。震蕩狀態(tài)下，仍建議投資者對貴金屬逢高沽空策略。報(bào)告要點(diǎn)
今日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾做新聞發(fā)布會，陳述1月利率決議觀點(diǎn)：（1）復(fù)蘇任重道遠(yuǎn)，將維持寬松的貨幣政策，直至雙重目標(biāo)（就業(yè)+通脹）實(shí)現(xiàn)；（2）錨定通脹預(yù)期2%；（3）會與耶倫保持良好工作關(guān)系；（4）目前美股表現(xiàn)符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。我們認(rèn)為：（1）本次鮑威爾依然在進(jìn)行對政策預(yù)期的管理。因?yàn)槟壳笆袌鲩_始認(rèn)為美聯(lián)儲政策可能趨近于2013年的復(fù)蘇過程（驗(yàn)證了我們的預(yù)判）。根據(jù)貨幣相機(jī)決策理論，一旦市場對政策形成預(yù)判，會影響實(shí)際落地效果。（2）鮑威爾表示，目前相比通脹，更關(guān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我們本周周報(bào)已亮明觀點(diǎn)，“K”型復(fù)蘇下，通脹如果實(shí)現(xiàn)，前提就是實(shí)體復(fù)蘇。如果想用通脹邏輯看漲黃金，根據(jù)美林時(shí)鐘，經(jīng)濟(jì)需從“復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向“過熱”。這個(gè)過程中，黃金要從“避險(xiǎn)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)為“商品”屬性才能實(shí)現(xiàn)。所以盡管目前不斷強(qiáng)調(diào)寬松，但金價(jià)仍處于震蕩狀態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“過熱”時(shí)，美聯(lián)儲目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后的退出QE政策可能成為黃金的“達(dá)摩克里斯之劍”。關(guān)于本次鮑威爾利率決策會議與金價(jià)關(guān)系的更深入分析，請關(guān)注我們的后續(xù)分析。操作建議：謹(jǐn)慎者春節(jié)前不建議建倉，風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)者可擇反彈高點(diǎn)輕倉試空。風(fēng)險(xiǎn)因子：1.流動性釋放與風(fēng)險(xiǎn)偏好使貴金屬寬幅波動震蕩中持續(xù)維持偏空思路與其他券商鮑威爾做新聞發(fā)布會，表達(dá)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前維持寬松的立場，我們認(rèn)為這是預(yù)期管理的體現(xiàn)，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)“復(fù)蘇過程”尚不穩(wěn)定，這導(dǎo)致金價(jià)近期呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)。震蕩狀態(tài)下，仍建議投資者對貴金屬逢高沽空策略。報(bào)告要點(diǎn)。
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