國債期貨觀點:資金面寬松帶動利率下行,但后續下行空間不大震蕩
中信期貨金融衍生品日報3/ 14(1)成交持倉:T、TF、TS當季成交量分別為46983手、17398手、6455手,1日變動304手、-755手、421手,持倉量分別為115753手、59021手、22154手,1日變動3244手、3手、907手;(2)跨期價差:T、TF、TS當季-次季價差分別為0.205元、0.075元、0.115元,1日變動0.030元、0.005元、0.030元;(3)跨品種價差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.690元、100.970元、303.630元,1日變動0.020元、0.035元、0.090元;(4)基差:T、TF、TS當季基差分別為0.031元、-0.027元、0.129元,1日變動-0.017元、0.001元、0.012元。國債期貨持倉成交量分析2021 建議空倉觀望(5)昨日央行開展100 億元7 日逆回購操作,另有1400億元逆回購到期,實現凈回籠1300億元。邏輯:昨日,國債期貨全線上漲。截至收盤,T、TF、TS主力合約分別上漲0.25%、0.15%、0.08%。昨日在大規模的凈回籠背景下,資金面意外地保持寬松,尤其是交易所資金,GC隔夜利率下行超過80bp。資金面大幅寬松也再次拉動了利率的下行。但我們依舊認為,資金面的利好已經得到充分兌現,并且收益率在目前這個水平繼續下行的空間也不大。另外值得注意的是,近幾日回籠規模較大,臨近春節也需要關注著節前資金壓力以及央行對沖流動性的態度變化。操作建議:空倉觀望為主風險因子:1)海外疫情迅速得到控制;2)中美關系惡化。
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