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期價(jià)難以大幅下跌 鋼材期貨以高位震蕩為主
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寒潮再度來襲，鋼價(jià)高位震蕩
近期全國疫情多地頻現(xiàn)，并且寒潮將再度來襲，需求將承壓。供應(yīng)方面，鋼廠利潤
尚可，產(chǎn)量或保持高位。因此，建材將進(jìn)入累庫周期，現(xiàn)貨價(jià)格將承壓，但因遠(yuǎn)期
原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)期價(jià)難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
報(bào)告要點(diǎn)
鋼材：寒潮再度來襲，鋼價(jià)高位震蕩
杭州螺紋現(xiàn)貨 4560 元/噸，建材成交尚可。近期全國疫情多地頻現(xiàn)，并且寒潮將再度
來襲，需求將承壓。供應(yīng)方面，鋼廠利潤尚可，產(chǎn)量或保持高位。因此，建材將進(jìn)入
累庫周期，現(xiàn)貨價(jià)格將承壓，但因遠(yuǎn)期原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)
期價(jià)難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
上海熱卷現(xiàn)貨價(jià)格 4600 元/噸。熱卷近期在高價(jià)下市場成交偏謹(jǐn)慎，需求短期內(nèi)有降
溫跡象，累庫速度較快，現(xiàn)貨壓力較大。但考慮到年前大高爐檢修將會(huì)增多，在一定
程度上將壓制板材產(chǎn)量，且在國內(nèi)外制造業(yè)復(fù)蘇背景下，內(nèi)外需求共振將使得熱卷需
求得以維系，期價(jià)以高位震蕩為主。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求持續(xù)性不及預(yù)期，疫情反復(fù)（下行風(fēng)險(xiǎn)），原料短缺引發(fā)成本抬升，
需求韌性超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
中線展望：高位震蕩 。
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發(fā)運(yùn)持穩(wěn)，鐵礦價(jià)格持續(xù)上行
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，超特粉 05 基差 54 元/噸。普氏價(jià)格 167.15 美元/噸，環(huán)比增加 2.65 美元/噸，PB 粉
價(jià)格 1121 元/噸，環(huán)比增加 21 元/噸，卡拉拉精粉 1177 元/噸，環(huán)比增加 21 元/噸�？ǚ酆� PB 價(jià)差 107 元/
噸，PB 與金布巴價(jià)差 38 元/噸。進(jìn)入新年后，四大礦山發(fā)運(yùn)季節(jié)性下降，但同比仍處于高位，后期到港有望高
位運(yùn)行。春節(jié)前鋼廠冬季補(bǔ)庫需求仍在，節(jié)后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下需求預(yù)期旺盛，而供給釋放較為緩慢，上半年
港口庫存將持續(xù)去化，鐵礦供需仍然偏緊，價(jià)格支撐較強(qiáng)，但要警惕鋼材累庫后將壓縮鋼廠利潤從而打壓鐵礦需
求的風(fēng)險(xiǎn)。期價(jià)難以大幅下跌 鋼材期貨以高位震蕩為主
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；淡水河谷發(fā)運(yùn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
廢鋼
廢鋼：社會(huì)庫存偏低，基地惜售待漲
邏輯：華東破碎料均價(jià) 2763（+11）元/噸，富寶廢鋼價(jià)格指數(shù) 2715（+10），華東螺廢價(jià)差 1700（+10）元/
噸。隨著現(xiàn)貨開始企穩(wěn)，基地恐慌情緒消退，目前基地庫存偏低，基地送貨積極性不高，全國到貨量相對(duì)平穩(wěn)，
張家港到貨量已經(jīng)處于低位，華東主流鋼企將于 6 日提價(jià) 80 元；需求短期穩(wěn)中有增，廢鋼相較于鐵水的性價(jià)比
凸顯，電爐峰值利潤窗口開啟，華中限電告一段落，預(yù)計(jì)日耗總量仍有小幅回升空間。螺廢價(jià)差進(jìn)一步拉大，在
日耗高企、到貨疲弱的情況下，主流鋼企仍有提價(jià)預(yù)期；基地庫存已經(jīng)偏低背景下，如終端需求韌性延續(xù)，則在
鋼廠庫存消化后，廢鋼或再續(xù)前期偏強(qiáng)態(tài)勢。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求大幅轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致電爐減產(chǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；惡劣天氣影響源頭產(chǎn)廢，鋼企補(bǔ)庫力度超預(yù)期（上行
風(fēng)險(xiǎn)）
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杭州螺紋現(xiàn)貨 4560 元/噸，建材成交尚可。近期全國疫情多地頻現(xiàn)，并且寒潮將再度
來襲，需求將承壓。供應(yīng)方面，鋼廠利潤尚可，產(chǎn)量或保持高位。因此，建材將進(jìn)入
累庫周期，現(xiàn)貨價(jià)格將承壓，但因遠(yuǎn)期原料仍然存在供給缺口，成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)
期價(jià)難以大幅下跌，以高位震蕩為主。
上海熱卷現(xiàn)貨價(jià)格 4600 元/噸。熱卷近期在高價(jià)下市場成交偏謹(jǐn)慎，需求短期內(nèi)有降
溫跡象，累庫速度較快，現(xiàn)貨壓力較大。但考慮到年前大高爐檢修將會(huì)增多，在一定
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需求韌性超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
中線展望：高位震蕩 。
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發(fā)運(yùn)持穩(wěn)，鐵礦價(jià)格持續(xù)上行
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，超特粉 05 基差 54 元/噸。普氏價(jià)格 167.15 美元/噸，環(huán)比增加 2.65 美元/噸，PB 粉
價(jià)格 1121 元/噸，環(huán)比增加 21 元/噸，卡拉拉精粉 1177 元/噸，環(huán)比增加 21 元/噸�？ǚ酆� PB 價(jià)差 107 元/
噸，PB 與金布巴價(jià)差 38 元/噸。進(jìn)入新年后，四大礦山發(fā)運(yùn)季節(jié)性下降，但同比仍處于高位，后期到港有望高
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港口庫存將持續(xù)去化，鐵礦供需仍然偏緊，價(jià)格支撐較強(qiáng)，但要警惕鋼材累庫后將壓縮鋼廠利潤從而打壓鐵礦需
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震蕩
廢鋼
廢鋼：社會(huì)庫存偏低，基地惜售待漲
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噸。隨著現(xiàn)貨開始企穩(wěn)，基地恐慌情緒消退，目前基地庫存偏低，基地送貨積極性不高，全國到貨量相對(duì)平穩(wěn)，
張家港到貨量已經(jīng)處于低位，華東主流鋼企將于 6 日提價(jià) 80 元；需求短期穩(wěn)中有增，廢鋼相較于鐵水的性價(jià)比
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鋼廠庫存消化后，廢鋼或再續(xù)前期偏強(qiáng)態(tài)勢。
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1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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