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國債期貨全線上漲 1月8日建議以空倉觀望為主
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國債期貨
觀點：繼續關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期
（1）成交持倉：T、TF、TS 當季成交量分別為 54330 手、23146 手、7868
手，1 日變動-1012 手、2404 手、-717 手，持倉量分別為 118834 手、58379
手、23318 手，1 日變動 2494 手、-390 手、659 手；
震蕩 （2）跨期價差：T、TF、TS 當季-次季價差分別為 0.205 元、0.010 元、0.100
元，1 日變動 0.040 元、-0.025 元、0.005 元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當季價差分別為 101.745 元、
101.025 元、303.795 元，1 日變動 0.040 元、0.070 元、0.180 元；
（4）基差：T、TF、TS 當季基差分別為 0.053 元、0.124 元、0.176 元，1
日變動 0.058 元、0.053 元、0.015 元。
（5）昨日央行開展 100 億元 7 日逆回購操作，另有 1200 億元逆回購到期，
實現凈回籠 1100 億元。國債期貨全線上漲 1月8日建議以空倉觀望為主
邏輯：昨日，國債期貨全線上漲。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別上
漲 0.05%、0.06%、0.06%。近幾日央行持續大額凈回籠致使昨日隔夜利率
方面略有收緊，但整體資金面依然偏寬。我們認為這一輪的資金面寬松主
要是得益于央行在信用事件持續發酵以及銀行負債壓力下的超預期積極投
放。但隨著流動性壓力逐漸消退，央行已釋放出收攏流動性的信號，后續
仍然需要關注春節前的流動性邊際變化。此外，拜登當選疊加民主黨統一
國會的格局基本確立，后續對于財政刺激政策的推進值得我們關注，在這
一邏輯下需要謹防輸入性通脹的風險。操作方面對于近期資金面寬松的持
續性仍持謹慎態度，建議以空倉觀望為主。
操作建議：空倉觀望為主
風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美關系惡化 。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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手、23318 手，1 日變動 2494 手、-390 手、659 手；
震蕩 （2）跨期價差：T、TF、TS 當季-次季價差分別為 0.205 元、0.010 元、0.100
元，1 日變動 0.040 元、-0.025 元、0.005 元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當季價差分別為 101.745 元、
101.025 元、303.795 元，1 日變動 0.040 元、0.070 元、0.180 元；
（4）基差：T、TF、TS 當季基差分別為 0.053 元、0.124 元、0.176 元，1
日變動 0.058 元、0.053 元、0.015 元。
（5）昨日央行開展 100 億元 7 日逆回購操作，另有 1200 億元逆回購到期，
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漲 0.05%、0.06%、0.06%。近幾日央行持續大額凈回籠致使昨日隔夜利率
方面略有收緊，但整體資金面依然偏寬。我們認為這一輪的資金面寬松主
要是得益于央行在信用事件持續發酵以及銀行負債壓力下的超預期積極投
放。但隨著流動性壓力逐漸消退，央行已釋放出收攏流動性的信號，后續
仍然需要關注春節前的流動性邊際變化。此外，拜登當選疊加民主黨統一
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