節后預期主導，化工仍分化摘要：板塊邏輯：臨近春節，下游逐步進入放假狀態，國內外疫情仍在持續，對于節后需求的預期也存在差異，但現貨壓力的積累相對明確。當然估值和驅動依然存在分化，首先是估值上的分化，像聚酯、甲醇等品種的估值相對偏低，受成本波動影響較大，其次是庫存也有分化，近期乙二醇和甲醇持續去庫，現貨表現偏好，不過甲醇由于預期悲觀，表現明顯弱于MEG，盡管國內需求逐步進入淡季，但由于預期心態和庫存水平的差異，整個化工板塊的強弱較為分化。另外中長期去看，2021年仍是化工投產周期，盡管疊加了全球經濟復蘇周期，但仍難完全消化增量供應，因此長期壓力仍有望逐步積累，上游利潤壓力將逐步增大。單邊策略：短期反彈或偏謹慎，逢高偏弱為主，但板塊間品種仍顯分化。01合約對沖策略：PP-3*MA05合約謹慎偏多，PF-TA價差逢低偏多，多PVC空PP仍可擇機參與風險因素：原油和煤炭價格大幅上漲春節最后一周，下游基本已放假，供需上邊際有所轉弱，庫存也逐步進入累庫周期，化工品前期強勢后近期有所回落，前期強勢或更多的交易節后的預期，不過整體預期有所分化，疊加品種間估值和庫存水平的差異，化工品內部仍顯分化，但整體表現是相對承壓的�；�工品期貨走勢分化 甲醇節后走勢仍持偏弱觀點
甲醇觀點：產區累庫疊加節后承壓預期，甲醇承壓回落（1）2月9日甲醇太倉低端現貨小幅回落至2405元/噸，05合約貼水太倉低端現貨價格125左右，港口基差繼續走強。昨日產區現貨價格繼續企穩，主要是節前成交停滯：魯南2160（-200）、河北1920（-260）、河南1950（-200）、內蒙1650（-600）和西南2050（-180），產區低端對應到盤面的低端價格暫穩至2150元/噸（陜西），產銷窗口繼續打開，產區低端基差【-160，120】，除山東外產區現貨均有較大拋壓，而太倉因近期去庫，基差表現偏強，繼續關注產區壓力的傳導。邏輯：昨日甲醇主力05合約高位開始回落，重回2300下方，目前現貨成交基本停滯，產區庫存加速積累，港口去庫也有放緩，邊際上壓力有所增加，且估值上整體相對偏高，產區拋壓較大，MTO單體虧損，因此價格有一定回調需求，后市去看，由于目前現貨成交基本停滯，節前的行情或主要是交易預期為主，而對于節后的預期，我們仍持偏弱觀點，背后的壓力仍主要是新產能釋放和國內外裝置的復產壓力，雖然節后春節效應的傳統需求會重啟，且常州富德和康乃爾在3月也有，但有一定不確定性，且節后冬季取暖需求退出以及誠志3月計劃檢修，疫情仍在散點式擴散也會給節后需求恢復帶來一定不確定性，因此我們認為節后壓力仍相對偏大，因此認為中期震蕩偏弱的概率較大。操作策略：震蕩偏弱為主，5-9反套為主，PP-3*MA05回調買入為主風險因素：國際油價和動力煤再次大漲。 

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