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螺紋鋼期貨預期偏負面 鐵礦石期貨價格明顯回調
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負反饋預期主導盤面，鋼價高位震蕩運行負反饋預期主導盤面，爐料期價大幅下跌，帶動成材期價走弱。但考慮到上半年建筑業需求預期仍較強，并且碳達峰壓減產量的預期也將支撐鋼價，預計春節前鋼價以高位震蕩為主。報告要點鋼材：負反饋預期主導盤面，鋼價高位震蕩運行邏輯：杭州螺紋現貨4340元/噸，春節臨近，建材成交冷淡。為防范疫情擴散，多地建筑工人提前分批返鄉，建材需求走弱的速度及幅度較往年提前一周左右，因此累庫速度同比較快。供給方面，高爐仍普遍虧損，長流程產量持續低于去年同期但目前高爐調節的速度仍偏溫和，負反饋預期主導盤面，爐料期價大幅下跌，帶動成材期價走弱。但考慮到上半年建筑業需求預期仍較強，并且碳達峰壓減產量的預期也將支撐鋼價，預計春節前鋼價以高位震蕩為主。上海熱卷現貨價格4430元/噸（-20）。近期冷熱價差止跌回升，海外卷板價格仍處漲勢，并且“就地過年”相對利好有訂單的制造業企業生產開工，近期需求有所企穩，累庫速度放緩。中長期來看，在內外補庫周期共振的背景下，疊加碳達峰壓減產量的預期，熱卷以高位震蕩為主。操作建議：區間操作風險因素：疫情嚴重擴散（下行風險），鋼材產量壓減超預期（上行風險）中線展望：高位震蕩
鐵礦石鐵礦：四大礦山發運回暖，鐵礦價格震蕩回落邏輯：現貨價格震蕩偏弱，超特粉05基差1 79元/噸。普氏價格1 50.1美元/噸，環比減少5.95美元/噸，PB粉價格105 4元/噸，環比減少32元/噸。卡粉和PB價差184元/噸，PB與金布巴價差26元/噸。四大礦山近期發運回暖，其中淡水河谷發運同比增加較為明顯。成材需求近一個月以來不及預期，鋼廠利潤尤其是螺紋利潤已經轉負，鋼廠后期存在減產動力，此外節前支撐鐵礦的鋼廠補庫也已進入尾聲，港口庫存也一直在累庫，鐵礦自身支撐已逐漸轉弱，價格出現明顯回調。節后如果終端需求快速復蘇，使得鐵水產量仍保持高位，上半年港口庫存還會繼續去庫，價格大概率仍將反彈，后市要重點關注終端需求情況以及工信部后續壓減鋼鐵產量的措施。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；螺紋鋼期貨預期偏負面 鐵礦石期貨價格明顯回調 淡水河谷發運不及預期（上漲風險）震蕩廢鋼廢鋼：庫存持續累積，廢鋼震蕩偏弱運行邏輯：華東破碎料均價2856（-10）元/噸，華東螺廢價差1380（-）元/噸。臨近春節疊加疫情影響，基地陸續放假且部分基地有一定囤貨意愿，鋼廠到貨量持續下行，但相較于同期仍偏高；低利潤下，長流程日耗量跟隨鐵水下行，短流程因下游銷售壓力而開始集中停產，廢鋼日耗回落速度明顯快于到貨量，導致鋼廠廢鋼庫存繼續大幅累積。目前鋼廠庫存已處于偏高水平，隨著短流程停產放假，節前補庫基本臨近尾聲，預計廢鋼現貨將繼續承壓。若節后終端需求回歸滯后導致長短流程鋼企需求恢復緩慢，則廢鋼或面臨階段性調整。風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風。
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鐵礦石鐵礦：四大礦山發運回暖，鐵礦價格震蕩回落邏輯：現貨價格震蕩偏弱，超特粉05基差1 79元/噸。普氏價格1 50.1美元/噸，環比減少5.95美元/噸，PB粉價格105 4元/噸，環比減少32元/噸。卡粉和PB價差184元/噸，PB與金布巴價差26元/噸。四大礦山近期發運回暖，其中淡水河谷發運同比增加較為明顯。成材需求近一個月以來不及預期，鋼廠利潤尤其是螺紋利潤已經轉負，鋼廠后期存在減產動力，此外節前支撐鐵礦的鋼廠補庫也已進入尾聲，港口庫存也一直在累庫，鐵礦自身支撐已逐漸轉弱，價格出現明顯回調。節后如果終端需求快速復蘇，使得鐵水產量仍保持高位，上半年港口庫存還會繼續去庫，價格大概率仍將反彈，后市要重點關注終端需求情況以及工信部后續壓減鋼鐵產量的措施。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；螺紋鋼期貨預期偏負面 鐵礦石期貨價格明顯回調 淡水河谷發運不及預期（上漲風險）震蕩廢鋼廢鋼：庫存持續累積，廢鋼震蕩偏弱運行邏輯：華東破碎料均價2856（-10）元/噸，華東螺廢價差1380（-）元/噸。臨近春節疊加疫情影響，基地陸續放假且部分基地有一定囤貨意愿，鋼廠到貨量持續下行，但相較于同期仍偏高；低利潤下，長流程日耗量跟隨鐵水下行，短流程因下游銷售壓力而開始集中停產，廢鋼日耗回落速度明顯快于到貨量，導致鋼廠廢鋼庫存繼續大幅累積。目前鋼廠庫存已處于偏高水平，隨著短流程停產放假，節前補庫基本臨近尾聲，預計廢鋼現貨將繼續承壓。若節后終端需求回歸滯后導致長短流程鋼企需求恢復緩慢，則廢鋼或面臨階段性調整。風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風。
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