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PTA加工費繼續下行 期貨中期建議逢高沽空
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PTAPTA：過剩壓力之下，PTA加工費繼續下行（1）2月3日，PX CFR中國/臺灣價格在728（-7）美元/噸，PTA原料成本回落至3555（-35）元/噸，PTA現貨下調至3955（-55）元/噸，現貨加工費下滑至400元/噸；PTA期貨5月及9月合約分別收在4108（-40）元/噸以及4184（-30）元/噸，盤面加工費分別收在553元/噸以及629元/噸。（2）2月3日，聚酯產品價格反彈，其中，華東聚酯水瓶片價格報6025（+25）元/噸；直紡半光POY 150D/48F、直紡半光FDY 150D/96F、滌綸DTY 150D/48F價格分別收在6345（+110）元/噸、6525（+200）元/噸以及8035（+95）元/噸；1.4D 直紡滌短纖價格報6475（+15）元/噸。（3）2月3日，江浙滌絲產銷整體一般，至下午3點半附近平均估算在5成左右。（4）2月3日，中國輕紡城總成交365萬米，較前一交易日回升62萬米，其中長絲布類281萬米，短纖布84萬米，其中棉布18萬米，TC布17萬米，TR布22萬米，R人棉布4萬米，其他23萬米。邏輯：PTA價格跟隨成本下行，加工費低位波動。成本端看，中金石化重啟延期，鎮海煉化、揚子石化降幅，供應減量之下提振PX市場價格；供需端看，PTA開工率總體維持在高位，而聚酯受春節假期影響仍有下行的空間，供強需弱下PTA庫存存繼續累積的壓力。PTA加工費繼續下行 期貨中期建議逢高沽空 操作策略：短期適量參與PX價格修復帶來的PTA價格反彈機會；中期關注PX供應恢復、PTA供應擴張壓力下的下行壓力，中期建議逢高沽空。風險因素：加工費收縮下PTA非計劃檢修增加。逢低買入短纖短纖：產銷回落，短纖期貨高位承壓（1）2月3日，直紡滌短產銷清淡，平均在17%附近，部分工廠產銷：20%，15%，20%，10%，20%，0%，10%，30%；價格方面，江浙地區半光1.4D價格報6475（+15）元/噸，現貨加工差收在1459（+73）元/噸；32S純滌紗價格報11400（0）元/噸，32S純滌紗與短纖價差下滑至4925元/噸。（2）短纖期貨價格沖高回落，其中，PF105、PF109分別收在6706（-42）元/噸、6704（-52）元/噸；短纖期貨盤面對應聚酯熔體成本分別在5091（-51）元/噸、5119（-40）元/噸；PF105、PF109盤面加工差在1615（+9）元/噸、1585（-12）元/噸。邏輯：從基本面看，在短纖工廠超賣、現金流處在較高水平的背景下，短纖工廠生產的積極性較高；下游紗廠開機率春節前繼續下行，在原料庫存升至較高水平的情況下，備貨強度下降也使得短纖工廠產銷開始回落，從預期變化來看，受供應高位以及需求下行影響，短纖庫存存趨勢性回補的壓力。操作策略：短纖高開工與下游備貨強度下降影響下，短纖庫存會回升壓力，現貨銷售受限，期貨端承接現貨壓力，或推動期貨與現貨價格的收斂；與此同時，可繼續關注逢高做空加工差的機會。風險因素：成本端上行風險
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