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黑色系焦煤焦炭策略 期貨鄭煤后期繼續衰弱
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焦炭焦炭：節前鋼廠積極補庫，焦炭震蕩運行邏輯：昨日港口準一2870元/噸，港口倉單基差420元/噸，產地廠庫基差370元/噸。焦炭第15輪提漲落地后，現貨市場邊際轉弱。昨日焦炭期價震蕩反彈，主要是前期跌幅較大后的基差修復。從本周供需數據來看，焦炭產量增加，雖然下游鋼廠已虧損，而鐵水產量反而增加，減產低于預期；焦化廠庫存保持低位運行，鋼廠庫存回補，總庫存小幅累積。目前盤面已反應現貨4-5輪的提降，基差偏高，將維持震蕩調整，期現走勢持續分化。黑色系焦煤焦炭策略 期貨鄭煤后期繼續衰弱 操作建議：區間操作風險因素：疫情惡化、鐵水減產（下行風險）；焦化投產不及預期（上行風險）震蕩焦煤焦煤: 煤礦庫存保持低位，焦煤期價震蕩反彈邏輯：昨日焦煤現貨偏穩運行，沙河驛蒙煤1800元/噸。昨日焦煤期價震蕩反彈，主要是前期跌幅過大后的基差修復。臨近春節，國有煤礦正常生產，總體產量高于往年，而進口方面，蒙煤通關量增至50 0車左右，澳煤通關雖有預期波動，但并未有明確通關放行，若澳煤進口不放松，主焦煤將持續緊張。下游焦炭保持高開工，節前積極補庫，年后可能有去庫存。目前期貨已提前反應現貨下跌，大幅貼水下，不宜過度悲觀，節前焦煤或維持震蕩調整的狀態。操作建議：區間操作風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態（上行風險）震蕩動力煤動力煤：年終需求冷清，煤價弱勢依舊邏輯：春節假期即將到來，工業用電逐漸進入淡季，電煤消耗量也將出現季節性回落，在日耗明顯減量的基礎上，終端采購驅動越發弱化，市場成交逐漸減少；但冬季電煤保供應政策依舊維持，國內煤礦生產繼續，進口通關直供量可能依舊較高，在強勁的保供下，階段性供需環境的改變可能使得市場流通庫存進入被動累庫的階段，現貨市場風向轉變，后期繼續衰弱的格局。操作建議：區間操作風險因素：淡季時間延長（下行風險）；保供力度不及預期（上行風。
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