情緒仍偏低迷,有色率先反彈報(bào)告推薦:黑色團(tuán)隊(duì):《碳中和對黑色金屬供需平衡的影響》——20210310摘要:如果壓縮粗鋼產(chǎn)量政策未能如期落地,則今年粗鋼的供需均有一定增量,當(dāng)前的利潤偏高,后期可能通過原料補(bǔ)漲的方式壓縮鋼材利潤。但如果政策有效執(zhí)行,粗鋼供需將嚴(yán)重失衡,鋼價(jià)和鋼材利潤將大幅上漲,焦炭最受打壓,鐵礦初期將受打壓,但隨著鐵元素需求轉(zhuǎn)向國外,鐵礦將在后期補(bǔ)漲。要聞掃描:➢中國2 月社會(huì)融資規(guī)模增量為17100 億,預(yù)期10669 億,前值51700 億。社融存量同比增長13.3%,前值13.0%。M2 同比增長10.1%,預(yù)期9.6%,前值9.4%。點(diǎn)評:2月社融高于預(yù)期,今年1-2月份社融較2019年同比增長22%,平均每年增長11%,總體仍是中性格局。考慮到貨幣政策回歸中性,政策鼓勵(lì)制造業(yè)貸款,而部分城市樓市調(diào)控收緊,我們預(yù)計(jì)今年社融存量增速會(huì)逐步回落至11.5%左右。品種金融:股市靜待機(jī)會(huì),債市依然逆風(fēng)貴金屬:等待空頭新機(jī)會(huì)黑色:去庫拐點(diǎn)臨近,鋼價(jià)高位震蕩焦炭:現(xiàn)貨連續(xù)提降,焦炭弱勢震蕩有色:2月社融創(chuàng)同期新高,有色支撐較強(qiáng)銅:OECD上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長,銅探底回升能源:利多情緒暫平復(fù),油價(jià)高位略回調(diào)瀝青:開工提升庫存增加,期價(jià)較原油走弱化工:關(guān)注現(xiàn)貨跟跌情況,化工偏弱謹(jǐn)慎PP:下游起色有限,或繼續(xù)向下尋找支撐農(nóng)產(chǎn)品:MPOB報(bào)告利多油脂,巴西大豆供應(yīng)利空粕價(jià)蛋白粕:增倉破位下行,至暗時(shí)刻來臨交易推薦:逢高賣出豆粕05合約。推薦指數(shù):★★☆技術(shù)形態(tài):沿BOLL帶下軌下跌,且價(jià)格不斷新低。供給恢復(fù):南美大豆上市,在壓榨量快速恢復(fù)的情況下,豆粕庫存或逐步累積。需求走弱:非豬瘟導(dǎo)致生豬大幅被拋售,存欄量有所下滑,利空需求。短線建議:3220~3240元/噸區(qū)間逢高賣出M2105合約,3230~3250元/噸止損。風(fēng)險(xiǎn)因素:下游消費(fèi)超預(yù)期;大豆增產(chǎn)超預(yù)期。市場點(diǎn)睛
品種波動(dòng)原因后期展望操作建議風(fēng)險(xiǎn)因素PTAPX價(jià)格下調(diào)、PTA倉單注銷,打壓市場情緒,帶來PTA價(jià)格的大幅下跌。恒力石化、華彬石化、中泰化學(xué)PTA裝置檢修,PTA產(chǎn)出下調(diào),供需總量改善,但市場存在期貨倉單注銷帶來的結(jié)構(gòu)性庫存壓力。低估值下,低位輕倉做多。PTA檢修不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。MEG乙二醇價(jià)格走低,但基差偏強(qiáng)運(yùn)行,前者反應(yīng)市場對乙二醇供應(yīng)擴(kuò)張的預(yù)期,后者體現(xiàn)當(dāng)下乙二醇市場供應(yīng)偏緊的實(shí)際狀態(tài)。3月乙二醇市場供應(yīng)維持偏緊狀態(tài),4月供需或面臨一定的調(diào)整,市場預(yù)期有所分化。近月維持做多思路,換月前后布局遠(yuǎn)月空頭頭寸。乙二醇進(jìn)口恢復(fù)晚于預(yù)期。短纖短纖期現(xiàn)商出貨意向提升與市場弱產(chǎn)銷的矛盾,驅(qū)動(dòng)短纖市場價(jià)格繼續(xù)調(diào)整。短纖開工率上行,受產(chǎn)銷低位降溫影響,短纖工廠庫存存在一定的回補(bǔ)壓力觀望聚酯原料價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
中信期貨市場精粹日報(bào)5/ 6蛋白粕短期看,3月供需報(bào)告調(diào)整不多,而隨著巴西大豆出口裝運(yùn)增多,南美大豆供應(yīng)壓力逐漸兌現(xiàn),同時(shí)國內(nèi)豆粕周庫存環(huán)比持續(xù)增長,且非瘟導(dǎo)致生豬集中拋售,疊加季節(jié)性需求下降,豆粕期價(jià)面臨雙殺。資金做多通脹告一段落,宏觀面支撐弱化,供需基本面主導(dǎo)下,調(diào)整或?yàn)榻谥骰{(diào)中期看,隨著中國大豆采購轉(zhuǎn)向南美,美豆價(jià)格下行壓力增大。同時(shí)3月底種植意向報(bào)告仍將持續(xù)擾動(dòng)市場。即便增面積,美豆庫消比仍在低位,而美國極寒天氣引發(fā)春播延遲擔(dān)憂。料美豆帶動(dòng)連粕先抑后揚(yáng)。長期看,中國進(jìn)口大豆量大,2021年或刷新歷史記錄。中國生豬修復(fù)勢頭持續(xù),豆粕需求長期看好,豆粕底部抬升,但最終抬升幅度依賴于北美新作面積及產(chǎn)量。總體上,維持蛋白粕牛市判斷。期貨M2105多單可逐步移倉到9月合約;5-9反套續(xù)持,期權(quán)賣出M2105-C-3700/3600可逐漸增倉。疫情大面積爆發(fā);南美豆產(chǎn)量大增。
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