股市反彈力度有限，做多債市理由不充分摘要：股指期貨：繼續筑底。昨日回撤的部分原因在于美債收益率上行，若要消除這一擔憂，需3月美聯儲議息會議釋放壓制利率上行的信號，而在上述信號出現之前，核心資產反彈力度有限。同時統計局披露2月數據，數據顯示經濟復蘇力度超預期，這與PPI-CPI剪刀差上行趨勢一致，在此背景下，預計價值股繼續跑贏成長股，繼續關注IC、紅利指數的相對收益。股指期權：期權交易謹慎為主。目前賣出波動率風險溫度計指標持續回落，顯示賣出波動的風險正在逐漸下降，波動率賣方可輕倉續持，但需持續關注短期市場情緒變化。整體市場賭漲情緒持續回落，建議期權交易謹慎為主，更多以Gamma Scalping賺取標的波動收益。國債期貨：經濟復蘇平穩，做多債市理由不充分。經濟數據表現為結構性復蘇的情況，由此看來做多債市仍不具備充分理由。就中期而言，在社融結構依然健康，通脹壓力和信用風險尚未充分釋放的情況下，疊加會后供給放量的影響，債市大方向依然并不友好，建議投資者維持防御思路，以逢高做空的思路為主，同時關注此后供給放量后曲線平坦的可能。風險因子：1）信用風險擴散；2）標的市場快速回穩；3）市場情緒快速降溫；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松股指期貨：預計價值股繼續跑贏成長股，繼續關注IC、紅利指數的相對收益。股指期權：看漲情緒持續回落，期權交易謹慎為主。國債期貨：經濟數據表現為結構性復蘇的情況，由此看來做多債市仍不具備充分理由。報告要點
觀點：繼續筑底1）IF、IH、IC當月基差收于-6.74點、-2.48點、9.13點，較上一交易日變化19.63點、11.90點、16.31點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于19.0點、11.4點、47.8點，較上一交易日變化2.6點、0.0點、-10.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化6773手、5197手、3126手；（4）滬股通凈流入25.11億，深股通凈流入35.64億。隱含波動率處于中等偏低位置 股指期權最新策略
股指期權觀點：期權交易謹慎為主邏輯：市場在上周短暫反彈后，周一再次回調，A股盤中震蕩走弱，北向資金凈流入36.87億元，收盤時，各期權標的下跌約2%左右。從波動率方面來看，昨日期權標的大幅下跌并未引起市場恐慌情緒，隱波日內小幅上升，但尾盤快速回落，整體來看隱波處于橫盤態勢。目前隱含波動率處于中等偏低位置，賣出波動率風險溫度計指標持續回落，顯示賣出波動的風險正在逐漸下降，波動率賣方可輕倉續持，但需持續關注短期市場情緒變化。趨勢方面，昨日期權成交價重心和成交價差值率均有所回落，表明整體市場賭漲情緒持續回落，成交額PCR/成交量PCR再度沖高至歷史高位，因此建議期權交易謹慎為主，更多以GammaScalping賺取標的波動收益。操作建議：空波動率組合輕倉續持，GammaScalping組合風險因子：1）標的市場快速回穩；2）市場情緒快速降溫。

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