摘要：昨日貴金屬繼續反彈。美債收益率和美元指數依舊維持在高位，1.62%和91.792，同時美股三大股指收漲。我們認為，近期貴金屬表現略強主要源自于前期下跌后的整理過程，以及市場對北京時間周四凌晨時美聯儲議息會議決議的期待。上周歐洲央行將加速債券購買以調控利率上漲寫入貨幣政策決議導致市場對美聯儲調控國債利率產生了預期。因此，我們認為在美聯儲公布結果前，貴金屬價格將維持震蕩走勢。同時，我們依然維持中長期看空的判斷。理由是，美債收益率和美元指數未來將以合理節奏長期看升。盡管過程中美債和美元指數或有階段性調整，但此時黃金依然處于一個進退維谷的局面：即使美債收益放緩，走到階段的臨界值，風險資產再次向上，黃金依然因避險資產屬性和越來越近的削債預期而承壓。因此貴金屬繼續中長看空，我們可以利用兩種邏輯的切換加倉。這個過程中，即使出現部分時段的反彈，我們仍建議規避風險，等待時機，賺取概率更高的收益。白銀方面，我們認為今年其價格將由黃金主導。主要理由是去年白銀積累了大量投資庫存，而目前伴隨黃金下跌，這些庫存對應的指標——白銀ETF持倉也近期出現了下降的趨勢。近期秘魯和墨西哥疫情得到緩解，白銀供給預料將進一步寬松。操作建議：黃金白銀中長線空單繼續持有。短線或加倉等待周四議息會議結果再擇機進場。風險因子：1.貴金屬超跌后盤整震蕩；2.地緣政治因素周四鮑威爾講話公布前或以震蕩為主與其他券商昨日貴金屬繼續微幅反彈。美債收益率和美元指數均維持較高位，同時美股三大股指收漲。我們認為，近期貴金屬表現略強主要源自于前期下跌后的整理過程，以及對北京時間周四凌晨鮑威爾講話的期待。此前貴金屬或以震蕩為主。貴金屬期貨繼續反彈 長期空頭趨勢應注意節奏
觀點:1.9萬億落地后美債收益率快速拉升告一段落。黃金超跌后或迎來盤整。中長期空單繼續持有，短線或加倉等待合適時機開始布局。（1）昨日滬金主力合約開盤360.12元收于363.86，較前一日收盤價上漲0.86%；滬金主力合約持倉量下降-3657手。（2）截至北京時間早晨5:00，Comex黃金主力合約價格由開盤1726.5美元漲至1730.0美元，較前一日收盤上漲0.24%，減倉-10915手。
觀點:今年白銀價格中長期價格主要受黃金價格影響，節奏跟隨黃金。（1）昨日滬銀主力合約由開盤5330元收于5400元，較前一日收盤價上漲1.05%，減倉-15061手。（2）至北京時間早晨5:00，Comex白銀主力合約價格由26.070美元漲至26.340美元，漲幅1.27%，減倉-1193手。

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