要：股指期貨：權(quán)益進(jìn)入偏好回暖周期。情緒上，盤面仍顯謹(jǐn)慎，一方面，股指持倉(cāng)整體遞減，暗示反彈由空單平倉(cāng)所致，另一方面，市場(chǎng)量能僅超8000億，整體仍是縮量狀態(tài)，預(yù)計(jì)反彈不會(huì)一蹴而就，而是反復(fù)中上行。對(duì)于后市，鑒于兩會(huì)之前風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)處于偏暖期，操作層面仍建議偏積極，短期對(duì)賭核心資產(chǎn)反彈，同時(shí)順周期板塊仍有機(jī)會(huì)。股指期權(quán)：市場(chǎng)多空分歧明顯，短期Gamma交易為主。預(yù)期后續(xù)市場(chǎng)大概率處于震蕩態(tài)勢(shì)，因此趨勢(shì)方面仍建議以Gamma交易為主，希望布局反彈的投資者，可適當(dāng)構(gòu)建牛市價(jià)差組合。波動(dòng)率方面，整體賣波風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益，建議波動(dòng)率交易暫時(shí)觀望為主。國(guó)債期貨：美債回落之下通脹預(yù)期緩和，債市情緒有所回暖。PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期   和美債收益率回落雙因共振下，昨日市場(chǎng)情緒回暖顯著。我們認(rèn)為盡管在情緒上不需要過度悲觀，但在國(guó)內(nèi)通脹邏輯仍未結(jié)束的情況下近期債市可能更多以震蕩偏弱為主，而利率拐點(diǎn)需要等到這一輪通脹加疫情修復(fù)雙重利空出盡的情況下才會(huì)出現(xiàn)。近期全國(guó)兩會(huì)即將召開，我們預(yù)計(jì)央行在財(cái)政、貨幣政策上較難出現(xiàn)超預(yù)期的態(tài)度，市場(chǎng)情緒起伏可能較小。操作上，積極投資者以日內(nèi)高拋低吸交易為主。但整體延續(xù)謹(jǐn)慎思路。風(fēng)險(xiǎn)因子：1） 信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；2） 標(biāo)的市場(chǎng)快速回穩(wěn)；3）期權(quán)市場(chǎng)情緒迅速冷卻；4）疫情反復(fù)后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預(yù)期寬松股指期貨：權(quán)益進(jìn)入偏好回暖周期。國(guó)債期貨：美債回落之下通脹預(yù)期緩和，債市情緒有所回暖。股指期權(quán)：市場(chǎng)多空分歧明顯，短期Gamma交易為主。股指期貨三合約行情 股指期權(quán)Gamma交易為主
股指：權(quán)益進(jìn)入偏好回暖周期（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-27.58點(diǎn)、-5.47點(diǎn)、-50.44點(diǎn)，較上一交易日變化-5.82點(diǎn)、-3.61點(diǎn)、-6.49點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于14.2點(diǎn)、8.0點(diǎn)、59.4點(diǎn)，較上一交易日變化4.4點(diǎn)、-1.2點(diǎn)、3.4點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化-15952手、-4556手、-8621手；（4）滬股通凈流入22.16億，深股通凈流入43.44億。
股指期權(quán)觀點(diǎn)：市場(chǎng)多空分歧明顯，短期Gamma交易為主邏輯：昨日A股迎來反彈，早盤高開后維持震蕩，午后小幅走高，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股回升明顯，收盤時(shí)，各期權(quán)標(biāo)的均有所上漲，其中300系列期權(quán)標(biāo)的漲幅超過1.5%。成交額PCR/成交量PCR仍處于高位，市場(chǎng)整體情緒仍偏謹(jǐn)慎，而成交價(jià)差值率顯著上升，成交價(jià)重心略有回升，說明市場(chǎng)多空分歧有所增加，預(yù)期后續(xù)市場(chǎng)大概率處于震蕩態(tài)勢(shì)，因此趨勢(shì)方面仍建議以Gamma交易為主，希望布局反彈的投資者，可適當(dāng)構(gòu)建牛市價(jià)差組合。波動(dòng)率方面，隨著標(biāo)的反彈，昨日隱波有所回落，在后續(xù)標(biāo)的處于震蕩態(tài)勢(shì)的情況下，預(yù)期隱波仍有小幅回落空間，但目前賣出波動(dòng)率溫度計(jì)指標(biāo)處于中等偏上位置，整體賣波風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益，建議波動(dòng)率交易暫時(shí)觀望為主。操作建議：Gamma Scalping組合風(fēng)險(xiǎn)因子：1）標(biāo)的市場(chǎng)快速回穩(wěn)；2）期權(quán)市場(chǎng)情緒迅速冷卻。

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