情緒有所緩和，有色逐漸企穩(wěn) 摘要：
銅觀點：2 月中國制造業(yè) PMI 回落，銅價震蕩下行。
鋁觀點：宏觀擾動獲利盤減倉，滬鋁退守 17000 關口。
鋅觀點：國內(nèi)鋅錠累庫節(jié)奏放緩，鋅價存較強支撐。
鉛觀點：國內(nèi)鉛錠持續(xù)累庫，鉛價或震蕩調(diào)整。
鎳觀點：現(xiàn)貨交投活躍，鎳價下方空間或有限。
不銹鋼觀點：現(xiàn)貨需求有待驗證，不銹鋼震蕩運行。
錫觀點：供應端炒作邏輯松動，錫價回落。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。

銅觀點：2 月中國制造業(yè) PMI 回落，銅價震蕩下行。
邏輯：2 月銅價快速上漲主要因為經(jīng)濟復蘇的消費預期較強，消費兌現(xiàn)有待觀察，
謹防旺季不旺。銅社庫有所增長，從股期聯(lián)動來看，銅現(xiàn)貨先快速走弱，滬銅持倉
大幅回落，銅價可能階段性見頂，下方關注 65000 附近支撐。

滬銅期貨 銅觀點：2 月中國制造業(yè) PMI 回落，銅價震蕩下行
信息分析：
（1）2 月中國官方制造業(yè) PMI 為 50.6%，前值 51.3%，預測值 51.1%；財新中國
2 月制造業(yè) PMI 為 50.9%，前值為 51.5%，預測值為 51.5%；歐元區(qū) 2 月制造業(yè)
PMI 為 57.9%，前值為 54.8%，預測值為 57.7%。
（2）據(jù) SMM 調(diào)研，預計 3 月電線電纜企業(yè)開工率為 68.72%，環(huán)比增加 26.81 個
百分點，同比下降 7.11 個百分點。
（3）美的冰箱宣布，3 月 1 日起美的冰箱價格上調(diào) 10%到 15%。這也是 2021 年
第一家宣布漲價的家電企業(yè)。
（4）智利 1 月銅產(chǎn)量同比下滑 0.6%至 464788 噸
（5）央行公開市場逆回購操作 100 億元，當日 200 億元逆回購到期，當日凈回
籠 100 億元。銅價可能階段性見頂 關注滬銅65000附近支撐
（6）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水 60-貼水 20 元，均價貼水 40
元，較上日回升 80 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3860 元，較上一日增加 127 元；
3 月 1 日 10 時，銅進口虧損 745 元，較上一交易日減少 136 元；SHFE CU-INE BC
為-588 元，較上一日回升 133 元。
邏輯：在 2 月銅價快速上漲很大程度上是對未來經(jīng)濟復蘇、消費的樂觀預期，接
下來將逐步面臨消費兌現(xiàn)的過程，需要謹防旺季不旺的情況。周一 SMM 社庫增長
0.92 萬噸，至 29.21 萬噸，其中，廣東銅社庫增加 1334 噸。從有色股期聯(lián)動的
角度來看，有色金屬率先出現(xiàn)調(diào)整，銅現(xiàn)貨市場上周中快速走弱，滬銅持倉高位
大幅回落，這意味著銅價可能階段性見頂，銅價面臨調(diào)整壓力，滬銅下方關注
65000附近支撐。
操作建議：多頭減倉或離場為宜；
風險因素：中國銅消費旺季不及預期；美國刺激措施；疫苗推進速度及療效 。

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