棉花觀點：宏觀面利空引發內外棉下行數據：截至3月23日24時，新疆累計加工575.05萬噸，較去年同期的505.67萬噸增加13.72%。新疆累計檢驗2503.15萬包，合計565.85萬噸。邏輯：周三，鄭棉5月合約跌破15000，跌破90日均線，最低觸及14835，收于14920，較前一交易日下行395個點，跌幅2.6%。隔夜美盤跳空低開，5月合約下滑2.45%，歐洲新一波疫情利空需求，歐洲第三波COVID疫情或導致一些訂單被推遲和取消，中美關系也再度引發市場擔憂，宏觀面、消息面利空國際棉價，導致內外盤聯袂下行。國內方面，因近期棉花價格受宏觀面因素影響波動較大，下游觀望情緒較濃，補庫以剛需為主，關注4月份新增訂單的情況。棉紗市場成交偏淡，紡企新增訂單少，目前訂單排到4月，部分企業排到5月，因原料價格回調，棉紗價格也跟隨下行，部分貿易商為回籠資金降價拋售，紗廠開機率目前仍處于高位，相對挺價，因即期紡紗利潤仍較高，棉紗有壓縮利潤空間的需求，棉紗價格或進一步下行。宏觀面利空棉花期貨 鄭棉最新價格偏弱運行 昨日鄭棉價格大跌，棉花點價成交量增多，但整體成交氛圍不及3月上半月。鄭棉跌破15000，進一步下行空間或有限，但短期因宏觀面、消息面利空，鄭棉或跟隨外盤偏弱運行，震蕩下探的趨勢仍存。長期來看，棉價上行大邏輯未改。未來關注新年度棉花種植、產區天氣情況，清明節后下游補庫情況。操作策略：短期來看，棉價震蕩偏弱運行，關注14800支撐，15000下方空間或有限。風險因素：下游訂單不及預期、美棉新棉種植面積減產不及預期、國際貿易關系惡化震蕩偏弱。 

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