歐佩克維持減產，油價回歸前位原油：歐佩克維持減產，油價回歸前位邏輯：昨日油價上行。OPEC+會議結束，沙特決定4月維持3月額外減產100萬桶/日產量目標不變，暫不恢復每個月50萬桶/日的增產量。俄羅斯和巴基斯坦可分別增產13和2萬桶/日。下次會議將于4月1日召開。此前市場對于二季度增產預期增加，油價會議高位回調以回避風險。本輪決議公布后，油價恢復上行至回調前高位。年初以來國際油價大幅上行。金融角度，受到市場樂觀情緒支撐。全球經濟繼續復蘇，主要央行延續寬松，新增病例大幅回落，支撐資產配置風險偏好上行。美股持續升至歷史新高，大宗商品指數接近三年高位，原油基金凈多持倉快速增加。商品角度，受到供應削減支撐。沙特二三月份額外減產以對沖需求偏弱周期，以及美國南部極端寒凍天氣導致原油產量下降，使原油產量增幅不及預期。展望后期，短期歐佩克減產及持續涌入基金凈多倉位支撐市場情緒維持偏強，中期價格相對價值高估部分存在回歸空間，長期隨庫存逐漸去化后估值或將逐漸上移。策略建議：中期偏強風險因素：地緣不確定性昨日油價上行。OPEC+會議結束，沙特決定4月維持3月額外減產100萬桶/日產量目標不變，暫不恢復每個月50萬桶/日的增產量。俄羅斯和巴基斯坦可分別增產13和2萬桶/日。短期歐佩克減產及持續涌入基金凈多倉位支撐市場情緒維持偏強。中期價格相對價值高估部分存在回歸空間，長期隨庫存逐漸去化后估值逐漸上移。原油期貨價格3.5回歸前位 滬原油期貨一枝獨秀
瀝青觀點：原油上漲帶動瀝青期價反彈，把握逢高拋空機會（1）3月4日，Bu2106收于3078元/噸，倉單274040噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨3300，3200，3075元/噸（0，0，0）。（2）3月3日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率39.2%（環比-1.5%，同比+9.3%），煉廠庫存88.2萬噸（環比+1.6%，同比+43%），社會庫存73.15萬噸（環比+6%，同比+7%）。邏輯：歐佩克會議推動下油價持續走高，帶動瀝青期價反彈，瀝青-原油價差走弱，山東瀝青現貨價格弱勢暗示供應壓力漸顯。煉廠加工利潤由負轉正，或預示著未來煉廠開工逐步提升，若需求無明顯走強，庫存的壓力或仍將存在，可把握原油帶動瀝青沖高帶來的拋空機會。操作策略：逢高空瀝青2106風險因素：上行風險：原油大幅上漲，瀝青需求超。

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