等待需求釋放，鋼價高位震蕩
螺紋表觀需求的恢復(fù)速度有所提速，總庫存累庫幅度已經(jīng)放緩，當(dāng)前步入到驗證需
求強度的時間窗口。展望后市，當(dāng)前鋼價已經(jīng)計入了較強的需求預(yù)期，短期內(nèi)預(yù)計
期價以高位震蕩為主，中期來看我們認為需求預(yù)期能夠得到持續(xù)兌現(xiàn)，并且壓減鋼
鐵產(chǎn)量預(yù)期也將推升價格中樞，因此鋼價有望保持震蕩偏強
報告要點
鋼材：等待需求釋放，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨 4760 元/噸（+100），建材成交活躍。電爐復(fù)產(chǎn)迅速推升螺紋供
給，高爐產(chǎn)量同比持續(xù)偏強，但隨著唐山限產(chǎn)落地，供給壓力有緩解預(yù)期。螺紋表觀
需求的恢復(fù)速度有所提速，總庫存累庫幅度已經(jīng)放緩，當(dāng)前步入到驗證需求強度的時
間窗口。展望后市，當(dāng)前鋼價已經(jīng)計入了較強的需求預(yù)期，短期內(nèi)預(yù)計期價以高位震
蕩為主，中期來看我們認為需求預(yù)期能夠得到持續(xù)兌現(xiàn)，并且壓減鋼鐵產(chǎn)量預(yù)期也將
推升價格中樞，因此鋼價有望保持震蕩偏強，操作上以回調(diào)買入為主。
上海熱卷現(xiàn)貨 4960 元/噸（+90）。近期淡季期間高爐檢修有增多跡象，疊加唐山限產(chǎn)
落地，熱卷供應(yīng)壓力明顯緩解。卷板需求有加速釋放跡象，本周有望開始去庫。短期
內(nèi)需要等待現(xiàn)實需求的兌現(xiàn)，期價以高位震蕩為主，中期來看，隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)
蘇，國內(nèi)外主動補庫周期共振利好卷板需求，我們認為熱卷保持震蕩偏強運行，操作
上以回調(diào)買入為主。螺紋鋼期貨走勢分析3.9 廢鋼期貨價格易漲難跌
操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險因素：疫情反復(fù)導(dǎo)致需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險），碳達峰壓減鋼材產(chǎn)量超預(yù)期（上
行風(fēng)險）。
鐵 礦 石 鐵礦：需求復(fù)蘇與限產(chǎn)博弈，鐵礦價格維持震蕩
邏輯：現(xiàn)貨價格震蕩偏強，超特粉 05 基差 85.5 元/噸。普氏價格 174.15 美元/噸，環(huán)比減少 0.5 美元/噸，PB 粉價格 1168 元/噸，
環(huán)比增加 9 元/噸�？ǚ酆� PB 價差 189 元/噸，PB 與金布巴價差 32 元/噸。鐵礦到港依然維持低位徘徊，終端需求兌現(xiàn)情況仍有待
觀察。中長期看，由于疫情得到控制復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍然較強；同時海外疫情有所改善，經(jīng)濟基本面延續(xù)復(fù)蘇趨勢。整體來看，終端需求
預(yù)期良好，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，但工信部聲明將壓減鋼鐵冶煉產(chǎn)能，且唐山環(huán)保限產(chǎn)加碼，打壓原料需求預(yù)期，后續(xù)應(yīng)關(guān)注成
材需求恢復(fù)、環(huán)保限產(chǎn)及全球流動性收緊情況。
操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險）
震蕩
廢 鋼 廢鋼：到貨快速恢復(fù)，現(xiàn)貨高位震蕩
邏輯：華東破碎料均價 3117（+37）元/噸，富寶廢鋼全國價格指數(shù) 2983（-1）華東螺廢價差 1630（+70）元/噸。在較高利潤水
平下，長短流程日耗量均有增量，結(jié)合節(jié)后恢復(fù)節(jié)奏來看，預(yù)計廢鋼需求短期仍將保持升勢。隨著基地工人逐步就位，上周鋼廠廢
鋼到貨量開始加速回升，今日華東、華北到貨均已基本恢復(fù)至節(jié)前水平，預(yù)計本周廢鋼庫存去化將有所放緩。目前螺廢價差仍較大，
疊加區(qū)域間資源競爭激烈，廢鋼暫時處于緊平衡狀態(tài)，總體易漲難跌，但高位到貨下上行動力減弱，預(yù)計短期高位震蕩運行。
風(fēng)險因素：終端需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期（下行風(fēng)險）； 基地發(fā)貨積極性下降（上行風(fēng)險）
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