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聚酯產業鏈期貨行情 苯乙烯頂部漸行漸近
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目前聚酯產業鏈原料端存在檢修和成本支撐，而成品端的短纖依然面臨需求壓力，近期關注短纖采購帶來的反彈可能；烯烴產業鏈目前需求仍未有起色，價格反彈容易受到需求壓制，雖然海外供應恢復偏慢，出口仍有支撐，不過國內近期新產能試車中，整體偏震蕩為主，不過苯乙烯在強勢純苯的推動下，表現強勁，但9000附近或再次考驗下游接受能力；煤化工近期偏弱，甲醇海外供應加速恢復中，國內裝置開始重啟，壓力逐步增大，尿素短期關注印標下調預期帶來的負反饋影響，弱勢有望維持。單邊策略：反彈謹慎，等待偏弱機會05合約對沖策略：PP-3*MA05合約相對偏強，TA-MEG價差仍有擴大可能，多PVC空PP仍逢低參與風險因素：原油價格繼續大幅反彈，檢修大幅增加由于階段性需求后置，現貨端支撐再次增強，整體去庫延續，近期盤面再次反彈，且近期主力開始移倉，部分遠期貼水品種近期有所修復，導致09合約偏強。不過整體仍處于弱預期和強現貨的博弈中，但由于現貨面的拐點依然不明顯，導致盤面表現仍抗跌，區間震蕩有
苯乙烯觀點：基本面利多繼續放大，頂部漸行漸近（1）華東苯乙烯現貨價格9800（+500）元/噸，EB05基差563（+221）元/噸；（2）華東純苯價格7030（+130）元/噸，乙烯價格8362（-126）元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本8702（+66）元/噸，現金流利潤1098（+434）元/噸；（3）華東PS價格9900（+0）元/噸，PS現金流利潤-150（-500）元/噸，EPS價格10500（+0）元/噸，EPS現金流利潤442（-480）元/噸，ABS價格17850（+0）元/噸，ABS現金流利潤5893（-419）元/噸；邏輯：EB繼續強勢沖高，從基本面來看，低庫存狀態疊加持續去庫確實提供了解釋，隆眾最新港口庫存已降至7.8萬噸水平，但就價格表現而言，資金炒作無疑也是放大了這一利多。展望后市，我們對EB的短期判斷是高位震蕩，相對估值已至高位，但向下驅動尚未明確到來。供需層面，由于原料純苯全球緊缺，苯乙烯供需由緊轉松的拐點可能會推遲到5月中上旬甚至更久才到來，旭陽與寶來的重啟可能也只會讓供需趨于平衡，聚酯產業鏈期貨行情 苯乙烯頂部漸行漸近 而非寬松；價格方面，純苯確有繼續上漲的預期，但苯乙烯自身現貨利潤重回千元以上（EB05利潤700），并將PS達成虧損，估值無疑也已升至極高位，考慮到純苯再上漲300左右就將打停CPL，苯乙烯價格應已處于頂部區域，是易漲難跌的格局，期貨價格的保護或僅有基差。策略推薦：觀望上行風險：原油/純苯價格上漲；下游需求改善；下行風險：原油/純苯價格回落；震蕩
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