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環(huán)保擾動因素不斷 焦炭焦煤期貨行情相對偏強
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焦炭期貨：環(huán)保擾動不斷，焦炭供需維持改善
邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強運行，港口準一價上漲至 2300 元/噸，09 合約港口倉單基差-178 元/噸。焦化廠首輪提漲已落地，
第二輪提漲醞釀中。山西環(huán)保去產能擾動不斷，目前主要晉中市，受限產預期影響，昨日焦炭期價震蕩反彈，從供需來看，唐山限
產較多，但其他區(qū)域高爐有提產，山西環(huán)保限產擾動下，焦炭增產難及預期。鋼廠、貿易商積極采購后，焦化廠庫存大幅下降。整
體來看，基于旺季需求，焦煤成本支撐，焦炭現(xiàn)貨將繼續(xù)反彈，期貨目前升水較多，短期內將維震蕩的狀態(tài)，總體較為堅挺。
操作建議：區(qū)間操作
風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執(zhí)行（下行風險）；高爐限產放松、焦化限產（上行風險）
震蕩 環(huán)保擾動因素不斷 焦炭焦煤期貨行情相對偏強
焦煤期貨：澳煤通關預期影響，短期焦煤震蕩運行
邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行，山西產地焦煤上漲較快，柳林低硫主焦?jié)q至 1550 元/噸。近日國內產量受保供與安全多重影響，
總體增量有限。澳煤已卸貨資源有通關消息擾動，受此影響昨日焦煤期貨震蕩運行。從供需來看，國內產地安全管控趨嚴，產量有
收縮預期。蒙古疫情不斷，口岸通關量低位，澳煤未有通關放行。而需求方面，下游焦炭產能增加，被動減產后產量下降，真實需
求略有下降。而下游維持按需采購節(jié)奏，對主焦煤的采購改為集中補庫，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，焦煤期現(xiàn)價格調整后
將有支撐，表現(xiàn)相對偏強。
操作建議：回調買入與區(qū)間操作相結合
風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）； 進口限制常態(tài)，需求超預期（上行風險）
高位震蕩
動
力
煤
動力煤：供應依舊緊張，煤價漲勢延續(xù)
邏輯：當前最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環(huán)保的要求，導致西北主產區(qū)安全檢查不斷，煤管票發(fā)放明顯減
少，多數(shù)煤礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續(xù)修復，對市場形成長期支撐；短期來看，雖然現(xiàn)在依舊處于消費
淡季，但旺季市場即將到來，下游庫存處于低位，若供應量持續(xù)收緊，下游補庫存啟動將繼續(xù)推升市場，煤價偏強運行的態(tài)勢依舊
難以改變。
操作建議：區(qū)間操作
風險因素：保供執(zhí)行到位（下行風險）；下游提前補庫（上行風險） 。
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邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強運行，港口準一價上漲至 2300 元/噸，09 合約港口倉單基差-178 元/噸。焦化廠首輪提漲已落地，
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產較多，但其他區(qū)域高爐有提產，山西環(huán)保限產擾動下，焦炭增產難及預期。鋼廠、貿易商積極采購后，焦化廠庫存大幅下降。整
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焦煤期貨：澳煤通關預期影響，短期焦煤震蕩運行
邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行，山西產地焦煤上漲較快，柳林低硫主焦?jié)q至 1550 元/噸。近日國內產量受保供與安全多重影響，
總體增量有限。澳煤已卸貨資源有通關消息擾動，受此影響昨日焦煤期貨震蕩運行。從供需來看，國內產地安全管控趨嚴，產量有
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將有支撐，表現(xiàn)相對偏強。
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動力煤：供應依舊緊張，煤價漲勢延續(xù)
邏輯：當前最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環(huán)保的要求，導致西北主產區(qū)安全檢查不斷，煤管票發(fā)放明顯減
少，多數(shù)煤礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續(xù)修復，對市場形成長期支撐；短期來看，雖然現(xiàn)在依舊處于消費
淡季，但旺季市場即將到來，下游庫存處于低位，若供應量持續(xù)收緊，下游補庫存啟動將繼續(xù)推升市場，煤價偏強運行的態(tài)勢依舊
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