中國期貨網絡開戶預約熱線 021-20963620
冶煉利潤十分微薄 鋅期貨關注上方突破可能
微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041
鋁
鋁觀點：滬鋁回踩 18000，再蓄勢
信息分析：
（1）昨日 LME 鋁庫存減少 3375 噸至 1809250 噸；上期所鋁倉單減少 2067 噸至
155836 噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 18020-18060 元/
噸之間，下跌 80 元/噸，貼水 20-升水 20。
（3）4 月 19 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 116.1 萬噸，較前一周四去庫 2.2
萬噸，無錫、南海、鞏義地區表現去庫，而上海、天津地區表現小累庫，其他地
區變化不大。
（4）國際鋁業協會(IAI)周二公布的數據顯示，全球 3 月原鋁產量增至 572.5 萬
噸，2 月產量修正為 518.7 萬噸。IAI 報告，預計中國 3 月原鋁產量升至 331 萬
噸，2 月修正為 300.1 萬噸。
邏輯：昨日滬鋁回踩 18000 元關口，窄幅震蕩。從最新庫存變化和各地出庫表現
看，剛需推動消費回暖，現貨升水開始有改善，低庫存背景下的去庫已經發生，
驅動價格向上。但是，下游對 17000-17500 鋁價剛適應和接受，價格又拔高 1000
元/噸，高價令下游生畏，需要更多的時間來消化。同時，拋儲也仍懸在上方，
再無政策干擾環境中，鋁價需要回踩等待下游適應。綜合看，二季度的供需缺口
推動價格上升，但拋儲和高價對快速拉漲的價格有所抑制，以逢低滾動做多為主。
操作建議：逢低滾動做多，暫時放棄跨期及跨市套利
風險因素：拋儲政策落實；供應端干擾未兌現；宏觀情緒轉變
震蕩偏強
鋅
鋅觀點：美元指數低位企穩，鋅價下方支撐仍偏強
信息分析： 震蕩
（1）昨日內外鋅價高位回調；滬鋅近月端延續小 BACK 結構；滬鋅持倉量基本持
穩于 15.5 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存下降 50 噸至 29.3575 萬噸，注銷倉單量 3.23 萬噸，占庫
存比例為 11.0%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 1174 噸至 3.8431 萬噸。
（3）4 月 20 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-20.5 美元/噸，LME 鋅價維持小 Contango
結構。 冶煉利潤十分微薄 鋅期貨關注上方突破可能
（4）昨日國內鋅現貨價進一步明顯下調，下游采購有所增加。上海 0#普通鋅對
05 合約貼水 20-30 元/噸；津市對滬市貼水 10 元/噸左右；廣東對滬市升水 20
元/噸；寧波對上海溢價 60 元/噸。
邏輯：中期來看，供需格局維持向好。今年來鋅礦進口礦量較高，但難改中短期
鋅礦供應偏緊格局；“能耗雙控”下，內蒙古冶煉進一步限產；疊加原料緊俏，
中期國內冶煉回升幅度明顯受限；且當下冶煉利潤十分微薄。同時，4 月鋅初端
下游開工季節性小幅抬升，在海外補庫周期，及國內房地產竣工周期帶動下，國
內消費旺季有望部分兌現，國內鋅錠庫存維持去庫周期，低庫存態勢凸顯。此外，
美元指數開始低位企穩，對有色板塊提振或放緩。整體來看，短期鋅價下方支撐
仍偏強，滬鋅上方 2.2 萬一線的壓力仍明顯，目前繼續關注上方突破的可能。
操作建議：趨勢性多單和滬鋅跨期正套輕倉持有
風險因素：宏觀情緒變動超預期，國內消費旺季表現不佳
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
鋁觀點：滬鋁回踩 18000，再蓄勢
信息分析：
（1）昨日 LME 鋁庫存減少 3375 噸至 1809250 噸；上期所鋁倉單減少 2067 噸至
155836 噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 18020-18060 元/
噸之間，下跌 80 元/噸，貼水 20-升水 20。
（3）4 月 19 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 116.1 萬噸，較前一周四去庫 2.2
萬噸，無錫、南海、鞏義地區表現去庫，而上海、天津地區表現小累庫，其他地
區變化不大。
（4）國際鋁業協會(IAI)周二公布的數據顯示，全球 3 月原鋁產量增至 572.5 萬
噸，2 月產量修正為 518.7 萬噸。IAI 報告，預計中國 3 月原鋁產量升至 331 萬
噸，2 月修正為 300.1 萬噸。
邏輯：昨日滬鋁回踩 18000 元關口，窄幅震蕩。從最新庫存變化和各地出庫表現
看，剛需推動消費回暖，現貨升水開始有改善，低庫存背景下的去庫已經發生，
驅動價格向上。但是，下游對 17000-17500 鋁價剛適應和接受，價格又拔高 1000
元/噸，高價令下游生畏，需要更多的時間來消化。同時，拋儲也仍懸在上方，
再無政策干擾環境中，鋁價需要回踩等待下游適應。綜合看，二季度的供需缺口
推動價格上升，但拋儲和高價對快速拉漲的價格有所抑制，以逢低滾動做多為主。
操作建議：逢低滾動做多，暫時放棄跨期及跨市套利
風險因素：拋儲政策落實；供應端干擾未兌現；宏觀情緒轉變
震蕩偏強
鋅
鋅觀點：美元指數低位企穩，鋅價下方支撐仍偏強
信息分析： 震蕩
（1）昨日內外鋅價高位回調；滬鋅近月端延續小 BACK 結構；滬鋅持倉量基本持
穩于 15.5 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存下降 50 噸至 29.3575 萬噸，注銷倉單量 3.23 萬噸，占庫
存比例為 11.0%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 1174 噸至 3.8431 萬噸。
（3）4 月 20 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-20.5 美元/噸，LME 鋅價維持小 Contango
結構。 冶煉利潤十分微薄 鋅期貨關注上方突破可能
（4）昨日國內鋅現貨價進一步明顯下調，下游采購有所增加。上海 0#普通鋅對
05 合約貼水 20-30 元/噸；津市對滬市貼水 10 元/噸左右；廣東對滬市升水 20
元/噸；寧波對上海溢價 60 元/噸。
邏輯：中期來看，供需格局維持向好。今年來鋅礦進口礦量較高，但難改中短期
鋅礦供應偏緊格局；“能耗雙控”下，內蒙古冶煉進一步限產；疊加原料緊俏，
中期國內冶煉回升幅度明顯受限；且當下冶煉利潤十分微薄。同時，4 月鋅初端
下游開工季節性小幅抬升，在海外補庫周期，及國內房地產竣工周期帶動下，國
內消費旺季有望部分兌現，國內鋅錠庫存維持去庫周期，低庫存態勢凸顯。此外，
美元指數開始低位企穩，對有色板塊提振或放緩。整體來看，短期鋅價下方支撐
仍偏強，滬鋅上方 2.2 萬一線的壓力仍明顯，目前繼續關注上方突破的可能。
操作建議：趨勢性多單和滬鋅跨期正套輕倉持有
風險因素：宏觀情緒變動超預期，國內消費旺季表現不佳
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
網絡投資安全保障:
全國實盤大賽優秀獎
交易所成長杰出會員
16年金口碑期貨公司
年度期貨優質服務獎
NEWS免費培訓
規范金融秩序 投資合法渠道
