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熱卷期貨價格易漲難跌 鐵礦石期貨高利潤支撐
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剛需保持旺盛，鋼價高位震蕩市場對環保限產與壓減粗鋼產量等相關政策預期強烈，在需求保有韌性的情況下，對期價形成較強支撐。展望后市，供給端壓減粗鋼產量等政策尚未落地，較強預期使得期價易漲難跌，但預期交易使得盤面波動較大，建議區間操作為主。報告要點鋼材：剛需保持旺盛，鋼價高位震蕩邏輯：杭州螺紋現貨5290元/噸（-20）。建材成交維持近年同期高位，高價下成交以剛需為主，說明實際需求仍保持旺盛。市場對環保限產與壓減粗鋼產量等相關政策預期強烈，在需求保有韌性的情況下，對期價形成較強支撐。展望后市，供給端壓減粗鋼產量等政策尚未落地，較強預期使得期價易漲難跌，但預期交易使得盤面波動較大，建議區間操作為主。熱卷表需近期呈現出邊際走弱，短期內終端需求或因高價受到抑制，需要時間向下游傳導和消化，內需仍有待觀察。由于唐山與邯鄲均為卷板的主產區，目前落地的環保限產政策對熱卷產量影響較大，供應上方瓶頸明顯。展望后市，供給端壓減粗鋼產量等政策尚未落地，較強預期使得期價易漲難跌，但預期交易放大盤面波動，建議區間操作為主。操作建議：區間操作風險因素：地產需求維持韌性，壓減鋼鐵產量相關政策超預期（上行風險）；政策超預期收緊。
鐵礦石鐵礦：澳巴發運有所回暖，期貨盤面高位震蕩邏輯：現貨價格震蕩上行，超特粉05合約已經升水，09基差105元/噸。普氏價格193.85美元/噸，環比增加2.4美元/噸，PB粉價格1304元/噸，環比增加7元/噸�？ǚ酆蚉B價差251元/噸，PB與金布巴價差42元/噸。四大礦山上周發運環比再度增加，但同比仍然轉負。受環保限產及非主流礦進口放量的影響，港口庫存去庫不及預期，總量矛盾驅動轉弱，但成材需求表現良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，逐漸將需求轉向高品礦，結構性矛盾凸顯，高低品價差拉大；非限產區域增產提振鐵礦石需求的預期增強，當前鐵水產量小幅增加；且鋼廠在高利潤下補庫意愿十分旺盛，支撐鐵礦盤面價格。后期關注成材利潤與環保限產的博弈對鐵礦價格的影響。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；熱卷期貨價格易漲難跌 鐵礦石期貨高利潤支撐 環保限產不及預期（上漲風險）震蕩廢鋼廢鋼：到貨企穩回升，廢鋼偏強運行邏輯：華東破碎料均價3305（+13）元/噸，華東螺廢價差2060（-30）元/噸。煉鋼利潤高位下，長短流程鋼企均有增加廢鋼日耗提產的動力，電爐產能利用率保持90%以上高負荷運轉，長流程廢鋼添加量穩步提升，廢鋼需求維持高位；產廢旺季疊加高收購價下，源頭供給也較為旺盛，隨著鋼廠提價，本周到貨如期回升。整體來看，廢鋼仍處于供需兩旺的狀態，高需求下鋼企有一定補庫積極性，且螺廢價差繼續攀升對現貨價格也有較強帶動，預計廢鋼將延續偏強運行。風險因素：成材價格崩塌（下行風
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