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基本面抑制油脂價格 豆油棕櫚油期貨逢高布空
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棕櫚油：據商務部對外貿易司數據顯示，4月01日-15日進口商報告中國棕櫚油進口實際裝船13.76萬噸，同比上升45.06%；本月進口預報裝船24.45萬噸，同比下降6.00%；下月進口預報裝船1.90萬噸，同比下降93.44%。另4月01日-15日實際到港13.01萬噸，同比上升94.43%；下期預報到港14.60萬噸，同比上升22.30%；本月實際到港27.61萬噸，同比上升48.21%；下月預報到港6.84萬噸，同比下降76.76%。點評：國內供應上升，利空油脂價格。（2）大豆：美國農業部發布作物進展周報顯示，截至4月25日一周，美國平原冬小麥產區適合農田作業的天數大多增加。點評：美中西部天氣適宜播種，播種進度同比加快，利空美豆
油脂觀點：國內進口供應上升，抑制油脂價格邏輯：供應方面，馬棕增產周期料開啟，但4月截止目前增產幅度不及預期；豆油，巴西大豆收獲進度環比加速，國內大豆到港量逐漸上升，后期庫存或將呈季節性回升。菜油，庫存仍處低位，且上半年到港量增幅有限。需求方面，據天下糧倉數據，近期在價格不斷反彈同時，國內下游購銷謹慎觀望為主，交投表現清淡；另印度疫情引發市場擔憂。基本面抑制油脂價格 豆油棕櫚油期貨逢高布空 綜上，節前美豆油延續強勢，但印度疫情引發市場對油脂后市需求擔憂，多空博弈下，令油脂價格高位震蕩，波動加劇。中長期基本面上，今年棕油產量恢復性增長預期不變，南美大豆到港量至5月底前邊際將呈遞增，及中儲糧油脂銷售持續，疊加國內下游需求呈邊際走弱趨勢等，預計國內供需長期趨于寬松仍為主旋律。綜合宏觀面、基本面、資金面等因素，預計油脂價格雖短期仍存支撐，但中長期上軸心料將下移，疊加節日臨近，料盤面波動將加劇，故建議近期以觀望為宜，節后再擇機逢高輕倉布空。后期繼續關注馬棕產量、國內下游成交情況。操作建議：持偏空思路，目前暫以觀望為主；續持Y2109/M2109套利空單(3.26建倉)。風險因素：原油價格大幅上漲，油脂收拋儲政策
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