鋼材鋼材：螺紋產量下降，表需環比回落邏輯：杭州螺紋現貨5100元/噸（-20），建材成交尚可。本周找鋼數據顯示，螺紋長流程產量連續兩周大幅減少，而短流程在高位延續小幅提產，環保限產嚴厲使得供應端壓力較弱。受清明假期影響，本周找鋼及鋼谷的表需數據均呈現出明顯的環比回落。展望后市，碳中和將使得供給壓力長期偏弱，而螺紋需求在旺季期間仍將保持高位有可能支撐鋼價進一步走強，但當前期價已接近歷史高位并且明顯升水現貨，隨著旺季需求釋放的逐步結束，前期多單注意逢高止盈。上海熱卷現貨5550元/噸（-10）。本周找鋼熱卷產量小幅回升，近期變化較為平穩，唐山全年限產以及碳中和壓減粗鋼產量政策使得熱卷供應瓶頸或較為明顯。需求方面，找鋼數據同樣表明本周需求釋放有所放緩，總庫存小幅去庫。展望后市，在供給偏弱而需求保持高位的背景下，鋼價存在進一步走強的空間，但當前期價已漲至高位，隨著旺季需求釋放的逐步結束，前期多單注意逢高止盈。操作建議：逢高逐步止盈風險因素：政策超預期收緊；地產超預期走弱；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下行風險）震蕩偏強鐵礦石鐵礦：鐵礦盤面再度反彈，期現基差持續收窄邏輯：現貨價格震蕩回升，唐山鐵精粉05基差11元/噸。普氏價格172.9美元/噸，環比增加2. 05美元/噸，PB粉價格1 135元/噸，環比增加4元/噸。卡粉和PB價差204元/噸，PB與金布巴價差38元/噸。需求端，唐山環保限產持續壓制鐵水產量，疊加非限產區域檢修影響，鐵水產量與疏港量再度回落，供給端，澳巴發運穩中有增，非主流礦進口跟隨高礦價逐漸走高，使得前期港口庫存去庫不及預期，鐵礦價格承壓。但成材需求表現良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，非限產區域增產提振鐵礦石的需求預期增強。若后續成材利潤持續擴大，或將繼續提振鐵礦價格。此外，由于環保限產導致唐山地區鐵礦現貨表現弱勢，河鋼鐵精粉或將代替超特粉成為期貨合約交割標的，進而影響盤面定價。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）震蕩反彈廢鋼廢鋼：螺廢價差處于高位，現貨偏強運行邏輯：華東破碎料均價3182（+9）元/噸，華東螺廢價差19 60（-30）元/噸。了解鐵礦石期貨交易規則 最新行情呈震蕩反彈 較高利潤水平下電爐產能利用率保持較高水平，長流程回升相對緩慢，廢鋼總需求呈現高位緩升態勢。供應方面，基地有一定惜售情緒，發貨積極性偏弱，鋼廠到貨量處于較低水平。預計本周鋼廠庫存將重新轉入去化，且高日耗下庫存可用天數已經降至較低水平，疊加螺廢價差處于高位，廢鋼整體易漲難跌，短期震蕩偏強為主。風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行

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