尿素觀點：短期供需寬松，尿素反彈謹慎（1）4月8日尿素廠庫和倉庫低端基準價分別為2060（晉開）和2100（寧陵）元/噸，現貨價格再次反彈，主力05合約基差分別為84和124元/噸，基差有所走強。邏輯：4月8日尿素05合約維持高位，近期連續反彈驅動在于工業需求釋放以及供應下降導致庫存快速去化至低位，包括合成氨上漲也替代部分尿素供應，考慮到05合約交割屬性，預期不悲觀，且強現貨支撐仍存。不過隨著基差持續走弱，05反彈驅動或逐步減弱，畢竟邊際上來說，現貨壓力在積累，本周工廠庫存和復合肥庫存回升，日產量也在回升，預收下降，農業需求逐步轉弱，因此我們認為短期05合約偏強仍需謹慎，除非有資金利用低庫存去擠倉，當然我們考慮淡季多頭高價接貨也偏謹慎，因此認為擠倉概率或不大。且中期需求轉弱周期下，我們仍階段性看空尿素，延續前期中期邏輯，4-5月需求強度逐步下降，高價對需求強度也會有抑制作用，而國內供應維持高位，且中期內供應還有增長可能，疊加高利潤刺激，未來或逐步進入階段性累庫周期，因此我們中期內仍相對看空尿素價格。操作策略：中短期或逢高布局09合約空單，不追多，5-9正套謹慎，可以再次嘗試反套風險因素：供應縮量超預期，出口量大幅超預期。尿素期貨價格謹慎反彈 4.9交易策略布局09空單
尿素  近月延續修復貼水伴隨減倉
4月8日山東地區小顆粒尿素主流出廠價格：瑞星化工報價2110元/噸，+10元/噸，明水化工2120，陽煤平原2110元/噸。
  操作策略：5月交易時段收窄，盤面延續修復貼水同時持倉逐步減少，博期限回歸策略注意逢高平倉，支撐1950，壓力2000。遠月關注倉量變化。

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