平時投資者參與國債期貨之前，都會分析市場行情和結構，了解近期的國債期貨走勢和交易規則。那么基金能參與國債期貨嗎？小編認為，了解清楚哪些人或機構能參與國債期貨交易，對我們的分析很有幫助。

    期貨行情比較容易受主力資金變化的影響，那么基金能不能參與國債期貨？具體有哪些應用？

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    國債期貨在基金產品中的應用

    根據期貨市場的規則，公募基金參與國債期貨的目的多樣，大的方面可以分為兩部分，一是風險管理，二是流動性管理。其中風險管理又可進一步細分為：

    1）空頭套保，即對沖手上持有的現券而規避利率風險；
    2）多頭套保，即通過國債期貨及時鎖定多頭頭寸；
    3）久期管理，即通過國債期貨來調整組合整體久期。 

    而國家政策規定，公募基金參與國債期貨交易，應當根據風險管理的原則，以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行。相關法律法規包括《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》、《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》等。 

    證監會主要規定有：

    基金在任何交易日日終，持有的買入國債期貨合約價值，不得超過基金資產凈值的 15%。
    基金在任何交易日日終，持有的賣出國債期貨合約價值不得超過基金持有的債券總市值的 30%。 
    基金在任何交易日內交易（不包括平倉）的國債期貨合約的成交金額不得超過上一交易日基金資產凈值的 30%。 

    中金所主要規定有：

    需要進行套期保值、套利交易的，應當申請產品額度。采取實物交割方式的產品，需要在臨近交割月份的合約上進行套期保值、套利交易的，可以另行申請臨近交割月份合約額度。

    2021 年公募基金一季報顯示，參與國債期貨的基金管理人為 23 家，參與國債期貨的基金產品為 55 只。國債期貨市場 3 月末持倉合約價值合計約 2350 億元，繼續保持著穩定地增長。具體合約品種來看，2021 年第一季度公募基金參與十年期國債期貨明顯提升，

    長期來看，公募基金整體持有國債期貨的多空情況與國債到期收益率一致性較強，當利率處于下行通道，公募基金傾向于持有國債期貨多頭增加久期，當利
率處于上行通道時，則傾向于持有國債期貨空頭降低久期。 

    期貨公司發布的分析顯示，純債基金絕大多數都在降久期，而混合型（偏債混合型+靈活配置型）基金多空持倉同時大幅提升的背后是市場博弈的加劇。
  
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