生豬方面，供應仍顯充足，大周期向下，預計期貨上行空間有限，震蕩走弱為主。雞蛋方面，低存欄支撐蛋價，需求逐漸進入季節性增長階段，預計期價區間震蕩偏強運行。玉米方面，市場供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，市場后期或仍延續緊平衡格局，盤面延續高位運行。

玉米及其淀粉觀點：現貨供應壓力仍有待釋放，預計盤面上行空間有限邏輯：供應方面：基層余糧基本見底，市場供應來源主要由渠道糧，當前貿易商受囤糧成本支撐以及年度拋儲見底事實，主動售糧意愿不大，囤糧惜售。而需求方面，深加工需求仍在，但短期庫存偏高，主動提價意愿不強。飼料方面，生豬存欄逐漸恢復，體重增加，蛋雞利潤逐漸修復，存欄存增幅預期，肉雞補欄同環比大增，總體需求仍較為樂觀。替代品方面，小麥替代優勢仍存，但難持續替代，進口谷物則為最大利空變量，包括配額內、配額外及保稅區進口等，關注到港船期。玉米供需延續緊平衡格局 期貨價格或高位運行 新作方面，首先面積預增但或低于預期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面，綜上幾個因素，我們傾向市場供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，玉米市場后期或仍延續緊平衡格局，具體看9月合約定價邏輯在于陳糧，我們傾向三季度庫存壓力釋放賣壓較大，盤面仍有下行空間，而1月的邏輯在于新作種植成本支撐，從調研來看一方面新作種植面積增幅低于預期，再者種植成本的大幅抬升支撐新作價格，按種植成本估算盤面在2500附近有較強支撐。投資策略：9-1反套。風險因素：進口政策變化、天氣。


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