焦炭焦炭：市場情緒轉弱，焦炭大幅下跌邏輯：昨日，焦炭現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行，焦化廠開始輪提漲，港口準一下跌20元至2760元/噸。受黑色整體調整影響，昨日焦炭期貨震蕩下跌，從供需來看，山西環(huán)保擾動減弱，焦炭產(chǎn)量回升較多，雖高爐限產(chǎn)預期強，但高利潤下提產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量增長。鋼廠積極采購，焦化廠庫存延續(xù)下降，但降幅趨緩。整體來看，焦炭后期走勢取決于供需兩端的政策變化，由于產(chǎn)量回升較快，現(xiàn)貨漲幅將趨緩。期貨波動加大，短期震蕩調整進一步下跌后或受到焦煤成本支撐。操作建議：區(qū)間操作風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執(zhí)行（下行風險）；高爐限產(chǎn)放松、焦化限產(chǎn)（上行風險）震蕩焦煤焦煤:宏觀情緒影響，焦煤大幅下跌邏輯：昨日，焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行，安澤低硫主焦上漲至1900元/噸。短期震蕩調整進一步下跌 焦煤期貨有成本支撐 受宏觀情緒轉弱、黑色整體下跌影響，昨日焦煤期貨大幅下跌。從供需來看，國內產(chǎn)量受保供與安全多重影響，總體增量有限，蒙煤通關車輛雖有增加，100車左右的通關量仍偏低，中澳關系緊張下，澳煤通關難度較大，非澳洲海運煤增量難以彌補供應緊張。而需求方面，下游焦化廠集中補庫，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，焦煤價格將相對偏強運行，期貨升水較多，大幅上漲后波動將加劇，需注意政策端風險。操作建議：回調買入與區(qū)間操作相結合風險因素：煤礦增產(chǎn)、進口放松（下行風險）；進口限制常態(tài)，需求超預期（上行風險）高位震蕩動力煤動力煤：通脹壓力加大，謹防政策風險邏輯：港口發(fā)運有所恢復，但由于主產(chǎn)地生產(chǎn)增量有限，港口調入情況依舊不樂觀，港口庫存累積幅度較小，處于低位波動，對于市場依舊是較強的支撐；隨著天氣的逐漸轉暖，迎峰度夏的傳統(tǒng)旺季即將到來，需求增量明顯，但也同樣會觸發(fā)明顯的保供政策，尤其是在淡季不淡影響下，電煤保供可能會較為亮眼。整體來看，煤炭市場驅動依舊存在，但大宗商品普遍價格絕對高位下，通脹壓力明顯，政策調控風險加大。操作建議：區(qū)間操作風險因素：保供執(zhí)行到位(下行風險);下游提前補庫(上行風險)高位震蕩

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