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紙漿近期維持偏空策略 鄭州棉花期貨重心抬升
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紙漿觀點(diǎn)：轉(zhuǎn)入平穩(wěn)走勢(shì)，維持反彈后偏空（1）針葉漿銀星參考報(bào)價(jià)在7050~7100。闊葉漿鸚鵡5175元/噸。下游成品紙維持偏跌走勢(shì)，但跌速放緩。邏輯：紙漿昨日呈現(xiàn)的是企穩(wěn)小幅反彈節(jié)奏。市場(chǎng)消息平淡，現(xiàn)貨價(jià)格橫盤(pán)波動(dòng)。前幾日的下跌并沒(méi)有帶來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的顯著走低。市場(chǎng)博弈邏輯維持此前判斷。供需方面，交割品并不寬裕的利多和下游成品紙量?jī)r(jià)齊跌的利空在盤(pán)面來(lái)回拉鋸。周度層面上，結(jié)合近期大宗商品市場(chǎng)整體偏弱的情況，預(yù)計(jì)紙漿會(huì)偏弱運(yùn)行。但從調(diào)整目標(biāo)來(lái)看，如果標(biāo)品外盤(pán)報(bào)價(jià)沒(méi)有下跌，6700下方就會(huì)偏向于低估。紙漿近期維持偏空策略 鄭州棉花期貨重心抬升 因此，預(yù)估紙漿價(jià)格會(huì)在進(jìn)口成本的合理虧損內(nèi)持續(xù)波動(dòng)（國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格慣例性地會(huì)維持在虧損水平），即在6700點(diǎn)至7300點(diǎn)波動(dòng)。所有的合約均在這一范圍內(nèi)。操作策略：?jiǎn)芜叄航诰S持偏空策略，但不建議追空，依舊尋找區(qū)間高位再介入。但任何合約到達(dá)6700附近，則單邊空頭持倉(cāng)離場(chǎng)。套利：觀望。風(fēng)險(xiǎn)因素：大宗普漲、下游成品紙普漲。震蕩偏弱棉花觀點(diǎn)：棉價(jià)反彈緩慢上行行情：鄭棉5月合約收于15550，上行65個(gè)點(diǎn)；9月合約收于15800，上行130個(gè)點(diǎn)；棉紗9月合約收于23595元/噸，上行130個(gè)點(diǎn)；棉花9月基差減少130個(gè)點(diǎn)。數(shù)據(jù)：1、截至2021年5月16日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率為38%，環(huán)比提升13%，但今年的完成進(jìn)度不及去年同期的42%以及五年均值的40%。2、2021年4月我國(guó)棉花進(jìn)口量23萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸，減幅18%，同比增加11萬(wàn)噸，增幅92%；累計(jì)進(jìn)口217萬(wàn)噸，同比增90%。4月我國(guó)棉紗進(jìn)口量23萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸，漲幅4.55%，同比增加9萬(wàn)噸，增幅64.3%。邏輯：據(jù)tteb，純棉紗市場(chǎng)交投氣氛較上周有所下降，但總體成交尚可，紡企庫(kù)存下降，開(kāi)機(jī)率穩(wěn)定；布廠采購(gòu)量略有增加，銷(xiāo)售成交持續(xù)。據(jù)商務(wù)部，4月我國(guó)限額以上單位服裝鞋帽零售額同比增加31%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)。種植方面，當(dāng)前北疆大部氣溫較常年偏低3-7攝氏度，關(guān)注天氣對(duì)棉花生產(chǎn)種植影響。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)供應(yīng)充裕，但下游需求支撐棉價(jià)震蕩走高。上周回落后9月合約下方15500處顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐，短期價(jià)格重心預(yù)計(jì)緩慢上抬。操作策略：多單持有。關(guān)注：天氣、下游訂單。風(fēng)險(xiǎn)因素：美國(guó)降雨、拋儲(chǔ)震蕩偏強(qiáng)
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