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棉價(jià)仍處于調(diào)整狀態(tài) 黑色系下行影響鄭棉走勢(shì)
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紙漿
觀點(diǎn)：大宗普跌氛圍下，紙漿同跌
（1）針葉漿銀星參考報(bào)價(jià)在 7050~7100，未變，但其他品牌有下跌。闊葉漿鸚鵡 5175 元/噸。
邏輯：下游成品紙維持偏跌走勢(shì)，但跌速放緩。
夜盤紙漿跌幅明顯，原因一方面是下游成品紙的需求弱勢(shì)早已使得盤面偏弱，另一方面，則是
源自于昨夜黑色系品種帶動(dòng)大宗商品普跌。供需層面暫時(shí)無大幅度的改變，依舊是供應(yīng)偏緊，
需求較差。下跌過程中需要考慮的是，外商不降價(jià)、低價(jià)交割品獲取偏難的背景下，是否會(huì)引
發(fā)買交割情緒。在交割品美金報(bào)價(jià)沒有出現(xiàn)下調(diào)的時(shí)候，不建議在理論大幅虧損的價(jià)格上追
空。但如果有前期空頭，則可繼續(xù)持有或者短期跌速較快部分止盈。
操作策略：單邊：不建議在理論大幅虧損的價(jià)格上追空。但如果有前期空頭，則可繼續(xù)持有或
者短期跌速較快部分止盈。套利：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)因素：大宗普漲、下游成品紙普漲。
震蕩偏弱
棉花
觀點(diǎn)：商品氛圍偏弱，棉價(jià)震蕩
行情：
9 月合約收于 15640，下行 160 個(gè)點(diǎn)；棉紗 9 月合約收于 23420 元/噸，下行 170 個(gè)點(diǎn)。
數(shù)據(jù)：
4 月底全國棉花周轉(zhuǎn)庫存總量約 322.97 萬噸，環(huán)比下降 44.63 萬噸，降幅較上月小幅擴(kuò)大，低
于去年同期 21.03 萬噸。內(nèi)地商品棉周轉(zhuǎn)庫存 75.69 萬噸，環(huán)比增加 13.88 萬噸；含新疆棉
61.03 萬噸，已通關(guān)進(jìn)口棉 8.54 萬噸，地產(chǎn)棉 6.12 萬噸。新疆商品棉周轉(zhuǎn)庫存為 247.28 萬
噸，環(huán)比下降 58.51 萬噸，同比下降 19.24 萬噸。
邏輯： 棉價(jià)仍處于調(diào)整狀態(tài) 黑色系下行影響鄭棉走勢(shì)
基本面方面，國內(nèi)棉花供應(yīng)充裕，進(jìn)口棉庫存量高，但 4 月份棉花去庫速度加快，周轉(zhuǎn)庫存同
比下滑，邊際壓力緩解。下游產(chǎn)銷順暢，純棉紗現(xiàn)貨交投尚可，布廠剛需采購，紡企訂單可持
續(xù)，成品庫存低，加工利潤高；家紡市場行情較好，訂單充足。總體來看基本面在逐漸改善，
下游需求也支撐棉價(jià)震蕩走高。但本周棉價(jià)仍處于調(diào)整狀態(tài)，除基本面因素外，還受到宏觀因
素影響。昨日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，
受此影響，以黑色系為代表的大宗商品大幅下行，“穩(wěn)價(jià)”政策發(fā)力中，棉價(jià)也受到一定影響，
短期或維持區(qū)間震蕩。
操作策略：暫觀望。
關(guān)注：天氣、下游訂單
風(fēng)險(xiǎn)因素：美國降雨、拋儲(chǔ)。
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觀點(diǎn)：大宗普跌氛圍下，紙漿同跌
（1）針葉漿銀星參考報(bào)價(jià)在 7050~7100，未變，但其他品牌有下跌。闊葉漿鸚鵡 5175 元/噸。
邏輯：下游成品紙維持偏跌走勢(shì)，但跌速放緩。
夜盤紙漿跌幅明顯，原因一方面是下游成品紙的需求弱勢(shì)早已使得盤面偏弱，另一方面，則是
源自于昨夜黑色系品種帶動(dòng)大宗商品普跌。供需層面暫時(shí)無大幅度的改變，依舊是供應(yīng)偏緊，
需求較差。下跌過程中需要考慮的是，外商不降價(jià)、低價(jià)交割品獲取偏難的背景下，是否會(huì)引
發(fā)買交割情緒。在交割品美金報(bào)價(jià)沒有出現(xiàn)下調(diào)的時(shí)候，不建議在理論大幅虧損的價(jià)格上追
空。但如果有前期空頭，則可繼續(xù)持有或者短期跌速較快部分止盈。
操作策略：單邊：不建議在理論大幅虧損的價(jià)格上追空。但如果有前期空頭，則可繼續(xù)持有或
者短期跌速較快部分止盈。套利：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)因素：大宗普漲、下游成品紙普漲。
震蕩偏弱
棉花
觀點(diǎn)：商品氛圍偏弱，棉價(jià)震蕩
行情：
9 月合約收于 15640，下行 160 個(gè)點(diǎn)；棉紗 9 月合約收于 23420 元/噸，下行 170 個(gè)點(diǎn)。
數(shù)據(jù)：
4 月底全國棉花周轉(zhuǎn)庫存總量約 322.97 萬噸，環(huán)比下降 44.63 萬噸，降幅較上月小幅擴(kuò)大，低
于去年同期 21.03 萬噸。內(nèi)地商品棉周轉(zhuǎn)庫存 75.69 萬噸，環(huán)比增加 13.88 萬噸；含新疆棉
61.03 萬噸，已通關(guān)進(jìn)口棉 8.54 萬噸，地產(chǎn)棉 6.12 萬噸。新疆商品棉周轉(zhuǎn)庫存為 247.28 萬
噸，環(huán)比下降 58.51 萬噸，同比下降 19.24 萬噸。
邏輯： 棉價(jià)仍處于調(diào)整狀態(tài) 黑色系下行影響鄭棉走勢(shì)
基本面方面，國內(nèi)棉花供應(yīng)充裕，進(jìn)口棉庫存量高，但 4 月份棉花去庫速度加快，周轉(zhuǎn)庫存同
比下滑，邊際壓力緩解。下游產(chǎn)銷順暢，純棉紗現(xiàn)貨交投尚可，布廠剛需采購，紡企訂單可持
續(xù)，成品庫存低，加工利潤高；家紡市場行情較好，訂單充足。總體來看基本面在逐漸改善，
下游需求也支撐棉價(jià)震蕩走高。但本周棉價(jià)仍處于調(diào)整狀態(tài)，除基本面因素外，還受到宏觀因
素影響。昨日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，
受此影響，以黑色系為代表的大宗商品大幅下行，“穩(wěn)價(jià)”政策發(fā)力中，棉價(jià)也受到一定影響，
短期或維持區(qū)間震蕩。
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