國(guó)債期貨觀點(diǎn)：交易情緒活躍之下，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)寬幅震蕩（1）成交持倉(cāng)：T、TF、TS次季成交量分別為62626手、17013手、9958手，1日變動(dòng)-8312手、-2430手、401手，持倉(cāng)量分別為120822手、51737手、26821手，1日變動(dòng)-2626手、-96手、-403手；（2）跨期價(jià)差：T、TF、TS當(dāng)季-次季價(jià)差分別為0.425元、0.395元、震蕩 0.285元，1日變動(dòng)0.025元、0.060元、0.010元；（3）跨品種價(jià)差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價(jià)差分別為101.660元、100.600元、302.860元，1日變動(dòng)0.010元、-0.005元、0元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分別為0.453元、0.434元、0.136元，1日變動(dòng)0.132元、0.014元、0.015元。（5）昨日央行開(kāi)展100億元7日逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期。邏輯：昨日，國(guó)債期貨全線收跌。截至收盤(pán)，T、TF、TS主力合約分別下跌0.27%、0.14%、0.08%。國(guó)債期貨T、TF、TS主力價(jià)格5月28日全線收跌 昨日債市出現(xiàn)大幅回調(diào)，近期市場(chǎng)整體明顯呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，且成交量持續(xù)維持在歷史高位。我們認(rèn)為市場(chǎng)呈現(xiàn)這樣的特征主要在于前期利空因素一一被證偽后轉(zhuǎn)化成的利多情緒也在逐漸被市場(chǎng)所消化，市場(chǎng)或?qū)⒅匦禄氐角捌谌狈σ粭l邏輯主線的環(huán)境，但在整體流動(dòng)性寬裕以及資產(chǎn)荒的大背景下，市場(chǎng)情緒可能依然偏強(qiáng)。目前來(lái)看期債市場(chǎng)短線投機(jī)思路的交易特征又有所體現(xiàn)。昨日的席位數(shù)據(jù)中顯示，T2109的多頭減倉(cāng)主要來(lái)自于前十之外的席位，在交易盤(pán)比較活躍的環(huán)境下，多頭止盈及短線投機(jī)的行為是造成了市場(chǎng)呈寬幅震蕩的主要原因。操作上，利率下行到相對(duì)敏感點(diǎn)位之后，配置需求可適當(dāng)放慢步伐，基差重新收斂之后，適度期貨保護(hù)機(jī)會(huì)重現(xiàn)。交易性需求暫時(shí)維持中性操作。基差做擴(kuò)的思路可關(guān)注國(guó)債新老券換券效應(yīng)下做多新券，做空國(guó)債期貨的機(jī)會(huì)。操作建議：利率下行到相對(duì)敏感點(diǎn)位之后，配置需求可適當(dāng)放慢步伐，基差重新收斂之后，適度期貨保護(hù)機(jī)會(huì)重現(xiàn)。交易性需求暫時(shí)維持中性操作。基差做擴(kuò)的思路可關(guān)注國(guó)債新老券換券效應(yīng)下做多新券，做空國(guó)債期貨的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)因子：1）疫情反復(fù)后疫苗有效性下降；2）貨幣政策超預(yù)期寬
 
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