歐佩克維持增產計劃，油價短期延續上行原油: 歐佩克維持增產計劃，油價短期延續上行邏輯：短期油價延續上行。（一）重點事件：周二歐佩克召開月度產量會議，決定維持原定增產計劃不變。4月OPEC+ 會議計劃在5/6/7月增產35/35/45萬桶/日，沙特額外復產25/35/40萬桶/日。由于伊朗談判進展對產量恢復節奏的不確定性，7月以后產量計劃尚未確定。會議結論基本符合預期，與前期安排無變化。下次會議將于7月1日召開。（二）商品屬性提供底部支撐：以供需平衡表為核心的商品屬性定價可通過庫存水平變化進行估值。2020年上半年原油大幅累庫估值下行；2020年下半年至2021年上半年，過剩庫存去化估值逐漸上行；2021年下半年預計去庫幅度放緩，估值持穩小幅抬升。年度估值抬升幅度已基本兌現，難以支撐價格繼續上行，但可以為油價下方提供較強支撐。（三）金融屬性決定上方空間：期貨市場超過實貨供需的虛盤買賣資金影響原油金融定價，受到市場資金流動性充裕程度、對原油期貨超/低配比例、金融市場整體表現等影響。2020年全球央行應對疫情大幅釋放流動性，金融溢價升至高位，推動原油期貨價格大幅上行。后期價格空間取決金融流動性溢價能否繼續發酵。短期美聯儲表現出對通脹較高容忍度，中期重點關注各國央行對通脹應對措施。詳請參考【中信期貨能源（原油）】美林時鐘輪動下的油價空間——專題報告20210601。策略建議：中期偏強風險因素：地緣不確定性，貨幣政策變化油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。中期下方存在支撐：基本面估值隨去庫小幅上移，為油價下方提供較強支撐；油價上方空間取決金融流動性溢價能否繼續發酵。短期美聯儲表現出對通脹較高容忍度，中期重點關注各國央行對通脹應對措施。原油期貨價格6月或延續上行 中期下方存在支撐
瀝青觀點：原油上漲，瀝青期價大幅上漲（1）6月1日，Bu2109收于3278元/噸，倉單263570噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨3250，3200，3060元/噸（0，0，0）。（2）5月26日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48.7%（環比3.3%，同比+1.8%），煉廠庫存112.7萬噸（環比+5%，同比+96%），社會庫存86.73萬噸（環比-1%，同比-1%）。邏輯：原油價格上漲帶動瀝青期價走強，長期來看進口稀釋瀝青面臨高額消費稅，國內瀝青成本存上漲壓力，瀝青裂解價差走強，煉廠綜合利潤提升，瀝青開工低位逐步提升，若近期瀝青需求無明顯改善，庫存恐繼續積累，近低遠高結構或維持。操作策略：多瀝青2112-燃油2201風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期

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