套期保值是為了防范風險，但是，管理不當也會釀成風險。了解期貨理論很有必要，風險防范是永恒主題。我們通過一個期貨案例，了解參與期貨套期保值的重要性。
  
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    案例：2008年1月24日，國外某銀行披露，由于其套利交易部門交易員私下越權投資金融衍生品，使該銀行因此蒙受了49億歐元（約合71.6億美元）的巨額虧損。  

    交易員造成此次風險事件的直接原因，就是在欺瞞銀行風險管理部門的情況下，利用大量虛擬交易掩藏其違規投資行為。他虛構一個在衍生品市場套利的交易組合，在實際進行一個投資組合交易的同時虛構另一個對沖組合，因此造成了兩個投資組合的風險可以相互抵消的假象。

    在這個假象之下，該交易員從2008年1月初開始建立了以歐洲股票市場指數為主的多頭投資組合，并把交易量做到了天文數字的500億歐元的規模。然而，隨著美國次級債危機影響顯現，包括歐洲股市在內的全球股市在1月開始不久就持續下跌。這與該銀行實際持有的頭寸方向完全相反。隨著可支金的告罄，危機終于爆發。  

    想做好期貨，一定要了解如何使用期貨工具，這起典型的衍生品交易風險案例教訓主要有四：

    一是銀行在期貨交易結算與對賬管理方面存在重大疏漏。二是監測指標存在缺陷。銀行只是對投資組合對沖后的凈頭寸進行監測，而沒有對單個組合的名義頭寸進行監測，對于交易員越來越頻繁、規模越來越大的交易行為，銀行沒有進行有效的監控。三是銀行的IT系統管理存在問題。交易員能在一段較長時間內，盜用多個操作員的用戶名與密碼進行交易，說明銀行的IT系統安全管理存在疏漏。四是風險監控的敏感度不夠。監管人員曾數次對該交易員的交易起了疑心，但都被其搪塞過去。 

    做商品期貨和原油期貨也是一樣，企業有效防范套期保值交易風險很重要。期貨開戶后注意，投資期貨必須做到：

    第一，不冒險。真正意義上的“套期保值”，就是防范現貨跌價或上升的不確定性，偏離任何一方的操作都不是科學的套期保值。第二，不留隱患。一些套期保值風險事件的重要原因是針對套期保值業務沒有建立健全行之有效的決策制度、操作管理和風險控制體系，包括沒有機會享受外部有力的監管配合。第三，不能放縱欲望。發生風險事件的企業或個人通常是在初期實施風險對沖、保值基礎上，逐步野心膨脹，追逐投機盈利，把“對沖品“做成”投資品”。第四，不能忽視道德風險。一旦企業管理建立在個人的好惡和信任基礎上，就會為道德風險提供溫床，嚴密的風險管理制度也會形同虛設。 
   
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