平時投資期貨之前，要先學習期貨基礎知識，還有商品的特性。那么對于我國的兩種燃料油期貨你熟悉嗎？低硫燃料油是如何定價的，價格影響因素有哪些？今天我們來聊一聊。

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       低硫燃料油市場定價模式及價格影響因素 

       市場定價模式 

       國際燃料油市場計價基準主要基于船用規格，交易活躍的作價方式遍布全球最主要的幾個資源地和消費地。 
       （1）鹿特丹：Platts Rotterdam Barges 
       （2）美灣：Platts USGC 3.0% No.6 
       （3）地中海：MOP MED (Mean of Platts Mediterranean) 
       （4）中東：MOP AG (Mean of Platts Arab Gulf) 
       （5）遠東：MOPS (Mean of Platts Singapore) 

       其中，“MOPS”（Mean of Platts Singapore）是新加坡普氏的定價機制，該價格通常是普氏公司按照普氏窗口的紙貨和實貨報價、成交情況來決定一個獨立的價格，公布于“Platts Asia Pacific/Arab Gulf MarketScan”，以供市場參考。普氏公開市場是指每天16:00-16:30在普氏公開報價系統（PAGE190）上進行公開現貨報價的市場，燃料油是其中的一個品種。該市場的運作是由準入的市場參與者包括各大石油公司（Shell、BP等）和各大貿易商（Glencore、Vitol等），在公開市場報價。該市場的主要目的不是為了進行燃料油實貨的交割，而主要是為了形成一個透明的市場價格。 

       普氏窗口每天公布的價格并不是當天裝船的現貨價格，而是15天后交貨的價格。因為根據亞洲地區的貿易習慣，大多數公司都傾向于提前買貨，而賣方也傾向于提前賣貨，因此大多數的實貨交割都集中在未來15-30天這個時間段上。普氏能源資訊于2019年1月起公布0.5%m/m硫含量的低硫燃料油評估價。2020年全球限硫令對生產企業中間餾分的產量和需求都影響較大，在市場未能形成活躍和有效的低硫燃料油評估價格前，市場以10ppm柴油作為計價基準，同時也參考低硫燃料油報價。 

       價格影響因素 

       1、國際原油價格波動燃料油是原油的下游產品，其價格趨勢與國際原油價格密切相關。2010年以后，航運市場異常疲弱，新加坡燃料油價格隨之走弱，價格趨勢相對國際原油價格偏弱。高低硫切換時期，燃料油市場供需變化較大，與國際原油價格相關性略有下滑。 

       2、全球航運市場 

       航運市場是燃料油主要的消費方向，直接影響燃料油的需求，進而對價格產生影響。2016年，波羅的海干散貨指數（BDI）在2月份創下290點的歷史新低，同期，普氏380燃料油價格也創下近十幾年的新低點。航運市場需求受國際政治關系、區域經濟發展、全球貿易流向影響較大。 

       3、新加坡市場供需情況 

       新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，套利船貨數量、銷售量和庫存數據都會對燃料油價格造成影響。此外，新加坡還存在活躍的紙貨市場，大致形成于1995年前后，是OTC市場，最終不進行現貨交割，而是現金交割，由于主要是在紙面上的交易，故習慣上稱為“紙貨交易”。主要交易品種有原油、石腦油、汽油、柴油、航煤和燃料油。紙貨交易雖然屬于場外交易，但因其價格形成基于普氏市場估價、透明度高、亞太參與者眾多等特點而受到市場歡迎。 

       ICE和CME等交易所都有新加坡燃料油紙貨產品，以新加坡MOPS為結算價，是以現金結算的場外掉期合同（Swap）。可以交易的產品包括380CST、180CST、0.5%船用燃料油、月間差、粘度差、裂解差等。

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