我國石油市場現狀，2022年中國原油產量預計保持繼續增長，可能創下歷史新高。同時在全球經濟增速放緩大背景下，中國成品油需求額外受到局部疫情復發影響，使春季原油加工量大幅減少。產量增加和需求放緩共同作用下，中國原油進口可能下降。

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        原油產量：中國原油年產量2015年達到2.15億噸峰值，此后連降三年。2018年企穩回升，2021年增至1.95億噸。2022年3月原油產量1771萬噸（約430萬桶/日），同比增加4%；一季度同比+4.4%。在能源保供政策推動下，2022年產量或有望重回2億噸。

        原油進口：本世紀中國原油進口依賴度持續上行，在2020年6月達到92%高位。2021年進口量同比下降5.2%，是20年來首次下滑。2022年3月中國原油進口4271萬噸（約1006萬桶/日），同比下降14%；一季度同比-8%。近期煉廠開工下降或使進口需求繼續回

        原油加工量：2022年3月中國原油加工量5859萬噸（約1380萬桶/日），同比下降2%；一季度同比-1.5%。疫情復發導致成品油需求下滑，原油成本高位導致加工利潤承壓；國營和民營煉廠開工全面下行。五月或將維持相對低。

        成品油出口：自從2015年下發《國家發展改革委關于進口原油使用管理有關問題的通知》，允許地方煉廠使用進口原油后，中國成品油產量和出口持續上行。2022年國外成品油價格漲幅遠高于國內，為確保國內油品供應安全和控制通脹壓力；1月下發首批成品油出口配額1300萬噸，同比大幅下降56%。一季度汽油/柴油出口同比分別下降-40%/-80%。

        中國是21世紀全球油品需求增量的主要貢獻國之一。自2000年以來原油進口持續增長，并于2018年取代美國成為全球最大原油進口國。2020年6月原油進口達到5320萬噸（約1294萬桶/日）的歷史高位，進口依賴度高達92%；主要源于國際原油價格大幅下跌至40美元/桶以下，觸發國內成品油地板價保護機制，推升國內煉廠加工利潤數年高位，提振原油進口需求高位。

        2020年下半年國際油價持續回升，煉廠利潤高位回落，原油進口逐漸下滑。2021年原油月均進口4277萬噸（約1040萬桶/日），同比下降5%；是2001年來的首次同比回落，進口依賴度降至72%。2022年3月中國原油進口4271萬噸（約1006萬桶/日），同比下降14%；一季度同比-8%。原油進口下降主要由于：1）國內原油產量回升；2）煉廠原油加工量下降。

        進口來源國家 中東國家是中國原油進口的主要來源地區。一季度其中沙特/伊拉克/阿聯酋/阿曼/科威特五個中東國家占總進口53%；五國進口量同比增加5%。俄羅斯是第二大進口來源國，占中國原油總進口約15%。三月俄羅斯原油進口環比增加98萬噸，同比下降105萬噸。在中國原油進口總量回落背景下，海關數據顯示的俄羅斯進口原油數量存在繼續下行可能。此外安哥拉和巴西也是重要進口來源國，分別占比約7%和5%；一季度兩國進口量同比下降約10%和30%。

        主營煉廠 2021年底中國煉油能力約達9.1億噸，已經超過美國成為全球煉油能力最高國家。其中中石化/中石油/中海油煉廠占比約31%/24%/6%，民營煉廠占比約30%。2022年一季度主營煉廠加工占進口原油約四分之三，主要為中東原油等主流進口油種。

        民營煉廠 中國民營煉廠大體可以分為兩類：傳統地方煉廠如山東獨立煉廠等；新型民營煉化企業如浙江石化、恒力石化等。不同類型煉廠原油加工偏好存在差異。1）傳統民營煉廠進口原油來源較為廣泛，多種類原油均曾出現在進口清單中，主要取決于加工經濟性。一季度俄羅斯ESPO/阿曼Oman/馬來西亞Mal blend/挪威JS等是山東獨立煉廠主要加工原料。2）新型民營煉化企業與主營煉廠加工偏好更類似。一季度中東原油如沙特Arabian/伊拉克Basrah/阿聯酋Upper Zakum/阿聯酋Murban等是浙江石化/恒力石化主要加工油種。

        成品油批發價  一季度地緣沖突導致國際原油和成品油價格大幅上行，國內成品油價格則表現相對偏弱。3月15日至4月30日，上海原油期貨價格上漲3%，新加坡汽油/柴油離岸價上漲12%/29%；同期山東煉廠92#汽油和0#車柴煉廠批發價下跌約-9%/-1%。四月下旬汽柴批發價小幅回升，但仍大幅弱于國際市場。

        國內成品油市場表現則相對獨立于國際。三月以來中國多地疫情復發加強封控，道路交通流量大幅下行，交通油品需求短期回落。四月中旬全國道路指數環比下降約10%，汽油批發價下跌約16%；四月底在五一補庫需求及復產復工推動下，汽油短期止跌回升。

        國際成品油價格漲幅遠超國內，部分導致海外通脹壓力高于中國。三月美國CPI同比上漲8.5%，為1982年來最高水平；五月美聯儲宣布加息50個基點，并于六月啟動縮減資產負債表,以控制通脹壓力。三月中國CPI同比上漲1.5%；央行行長表示中國貨幣政策的首要任務是維護物價穩定，確保糧食生產和能源安全。

        中國疫情復發使成品油需求下降煉廠庫存積累，成品油批發價漲幅弱于原油使煉廠利潤下滑，導致國內煉廠開工和原油加工量大幅下降。

        庫存 三月中國民營煉廠汽柴油庫存環比增加16%，同比增加73%；其中汽油/柴油庫存環比增加34%/6%，同比增加99%/57%。山東民營煉廠汽柴油庫存環比增加16%，同比增加64%；汽油/柴油庫存環比增加31%/7%，同比增加91%/49%。汽油累庫幅度大于柴油，導致汽油價格跌幅大幅柴油。同時原油提貨量減少使港口原油庫存積累；三月山東港口原油庫存環比增加10%，四月仍面臨庫存壓力。

        成品出口利潤上行 一季度海外油品需求復蘇以及俄羅斯成品油出口減少，通過貿易套利推動美國、歐洲、新加坡三地成品油價格聯動上漲。國內漲幅相對較弱，使汽柴油出口套利窗口走擴。

        成品出口配額政策 中國成品油出口受到配額政策指導。商務部每年分批次下發針對具體企業和具體油品的出口配額。2020年成品油出口配額達到5900萬噸高位。2022年由于國際油價高位，導致供應短缺風險上行。為提高國內油品供應安全，控制國內通脹壓力，對成品油出口配額大幅下降。2022年1月首批成品油出口配額1300萬噸，同比下降約56%；全年配額或減少至2000萬噸左右。

        以上是對原油期貨研究報告2022 我國原油市場分析的有關內容介紹。

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