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期權(quán)套利知識資料：箱型價差和蝴蝶價差
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盒子里傳播
箱型價差是有執(zhí)行價和K2的看漲期權(quán)價差和有兩個執(zhí)行價的看跌期權(quán)價差的組合。如表11.3所示，箱差的收益總是K2 - K\。因此盒子價差的價值總是這個收益的現(xiàn)值，或者(K2一K\)e~rT，如果它有不同的價值，就有套利機會。
如果盒子的市場價差太低，買盒子是有利可圖的。期權(quán)套利知識資料，僅供參考，這包括以執(zhí)行價曲買入看漲期權(quán)，以執(zhí)行價K2買入看跌期權(quán)，以執(zhí)行價K2賣出看跌期權(quán)，以執(zhí)行價Kx賣出看跌期權(quán)。如果盒子的市場價差太高，賣盒子是有利可圖的。
這包括以行使價K^購買看漲期權(quán)，以行使價K^購買看跌期權(quán)，以行使價K]出售看跌期權(quán)，以行使價K>出售看跌期權(quán)
重要的是要認識到箱展套利只適用于歐洲的選擇。許多在交易所交易的期權(quán)都是美國的。如商業(yè)快照11.1所示，經(jīng)驗不足的交易員如果把美國期權(quán)當作歐洲期權(quán)，就容易賠錢。
蝴蝶利差
蝶形價差涉及具有三種執(zhí)行價格的期權(quán)頭寸。買入執(zhí)行價相對較低的歐洲看漲期權(quán)K”，買入執(zhí)行價相對較高的歐洲看漲期權(quán)K-，賣出兩個執(zhí)行價介于Kx和K>之間的歐洲看漲期權(quán)K2。一般情況下，K2接近當前股價。期權(quán)套利知識資料，僅供參考，該策略的利潤模式如圖11.6所示。
如果股價保持在K2附近，蝴蝶差價就會帶來利潤，但如果股價在任何一個方向上都有顯著的移動，就會帶來小的損失。因此，對于那些認為股價不太可能大幅波動的投資者來說，這是一個合適的策略。該策略最初需要少量投資。
盒子里傳播
箱型價差是有執(zhí)行價和K2的看漲期權(quán)價差和有兩個執(zhí)行價的看跌期權(quán)價差的組合。如表11.3所示，箱差的收益總是K2 - K\。因此盒子價差的價值總是這個收益的現(xiàn)值，或者(K2一K\)e~rT，如果它有不同的價值，就有套利機會。
如果盒子的市場價差太低，買盒子是有利可圖的。期權(quán)套利知識資料，僅供參考，這包括以執(zhí)行價曲買入看漲期權(quán)，以執(zhí)行價K2買入看跌期權(quán)，以執(zhí)行價K2賣出看跌期權(quán)，以執(zhí)行價Kx賣出看跌期權(quán)。如果盒子的市場價差太高，賣盒子是有利可圖的。
這包括以行使價K^購買看漲期權(quán)，以行使價K^購買看跌期權(quán)，以行使價K]出售看跌期權(quán)，以行使價K>出售看跌期權(quán)
重要的是要認識到箱展套利只適用于歐洲的選擇。許多在交易所交易的期權(quán)都是美國的。如商業(yè)快照11.1所示，經(jīng)驗不足的交易員如果把美國期權(quán)當作歐洲期權(quán)，就容易賠錢。
蝴蝶利差
蝶形價差涉及具有三種執(zhí)行價格的期權(quán)頭寸。買入執(zhí)行價相對較低的歐洲看漲期權(quán)K”，買入執(zhí)行價相對較高的歐洲看漲期權(quán)K-，賣出兩個執(zhí)行價介于Kx和K>之間的歐洲看漲期權(quán)K2。一般情況下，K2接近當前股價。期權(quán)套利知識資料，僅供參考，該策略的利潤模式如圖11.6所示。
如果股價保持在K2附近，蝴蝶差價就會帶來利潤，但如果股價在任何一個方向上都有顯著的移動，就會帶來小的損失。因此，對于那些認為股價不太可能大幅波動的投資者來說，這是一個合適的策略。該策略最初需要少量投資。
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