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認為短期利率將上升或下降應該怎么買期權
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例如，看漲期權持有者在執行期權時，除了獲得現金收益外，還獲得了期貨合約的多頭頭寸，期權發行者獲得了相應的空頭頭寸。看漲期權的總收益(包括期貨頭寸的價值)為max(F - K, 0)，其中F為行權時的期貨價格，K為行權價格。
當債券價格上漲時(即利率下降時)，利率期貨價格也會上漲。當債券價格下降時(即利率上升時)，它們就會下降。認為短期利率將上升的投資者可以通過購買歐洲美元期貨的看跌期權進行投機，而認為利率將下降的投資者可以通過購買歐洲美元期貨的看漲期權進行投機。
認為長期利率將上升的投資者可以通過購買國債期貨或國債期貨的看跌期權進行投機，而認為利率將下降的投資者可以通過購買這些工具的看漲期權進行投機。
例17.3
現在是2月份，6月份的歐洲美元期貨合約價格為93.82(對應3個月的歐洲美元利率為每年6.18%)。執行價為94.00的看漲期權合約的價格報價為0.1，即10個基點。期權資料，僅供參考，這種選擇可能會吸引那些認為利率可能會下降的投資者。
假設短期利率確實下降了約100個基點，當歐洲美元期貨價格為94.78(對應3個月歐洲美元利率為每年5.22%)時，投資者行使了贖回權。收益是25 x (94.78 - 94.00) x 100 = 1950美元。合同的成本是10 × 25 - 250美元。因此，投資者的利潤是1700美元。
例17.4
現在是8月，12月國債期貨價格為96-09(或96j2 = 96.28125)。長期政府債券的收益率約為每年6.4%。如果投資者認為12月前收益率會下降，他可能會選擇購買執行價為98的12月看漲期權。
假設這些看漲期權的價格是1-04(或1書=1.0625%的本金)。如果長期利率下降到每年6%，國債期貨價格上升到100-00，期權資料，僅供參考，投資者每100美元的債券期貨將獲得凈利潤
100.00一98.00 - 1.0625 = 0.9375
由于一份期權合約用于購買或出售面值為10萬美元的金融工具，投資者每購買一份期權合約，其利潤為937.50美元。
例如，看漲期權持有者在執行期權時，除了獲得現金收益外，還獲得了期貨合約的多頭頭寸，期權發行者獲得了相應的空頭頭寸。看漲期權的總收益(包括期貨頭寸的價值)為max(F - K, 0)，其中F為行權時的期貨價格，K為行權價格。
當債券價格上漲時(即利率下降時)，利率期貨價格也會上漲。當債券價格下降時(即利率上升時)，它們就會下降。認為短期利率將上升的投資者可以通過購買歐洲美元期貨的看跌期權進行投機，而認為利率將下降的投資者可以通過購買歐洲美元期貨的看漲期權進行投機。
認為長期利率將上升的投資者可以通過購買國債期貨或國債期貨的看跌期權進行投機，而認為利率將下降的投資者可以通過購買這些工具的看漲期權進行投機。
例17.3
現在是2月份，6月份的歐洲美元期貨合約價格為93.82(對應3個月的歐洲美元利率為每年6.18%)。執行價為94.00的看漲期權合約的價格報價為0.1，即10個基點。期權資料，僅供參考，這種選擇可能會吸引那些認為利率可能會下降的投資者。
假設短期利率確實下降了約100個基點，當歐洲美元期貨價格為94.78(對應3個月歐洲美元利率為每年5.22%)時，投資者行使了贖回權。收益是25 x (94.78 - 94.00) x 100 = 1950美元。合同的成本是10 × 25 - 250美元。因此，投資者的利潤是1700美元。
例17.4
現在是8月，12月國債期貨價格為96-09(或96j2 = 96.28125)。長期政府債券的收益率約為每年6.4%。如果投資者認為12月前收益率會下降，他可能會選擇購買執行價為98的12月看漲期權。
假設這些看漲期權的價格是1-04(或1書=1.0625%的本金)。如果長期利率下降到每年6%，國債期貨價格上升到100-00，期權資料，僅供參考，投資者每100美元的債券期貨將獲得凈利潤
100.00一98.00 - 1.0625 = 0.9375
由于一份期權合約用于購買或出售面值為10萬美元的金融工具，投資者每購買一份期權合約，其利潤為937.50美元。
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