【行情】美國國庫券全部上揚(yáng)，10年期的主力合約上漲了0.12%，五年期的上漲了0.08%，二年期的上漲了0.05%。

各主要銀行間債券的收益率均出現(xiàn)了下跌，10年期國債活躍券220210收益率下行1.25 bp,10年期活躍券220010收益率下行1.76 bp,5年期國開活躍券220203收益率下行3.26 bp,30年期國債活躍券220008收益率下行3 bp。

【資金面】在公開市場(chǎng)上，央行進(jìn)行了二十億元的公開市場(chǎng)逆回購，中標(biāo)利率為2.00%。

資金面，由于 MLF收窄，加上稅收政策的影響，主要的銀行同業(yè)拆息在周四持續(xù)走高，其中隔夜上漲超過4個(gè)百分點(diǎn)，接近1.18%。

從長(zhǎng)期來看，目前國內(nèi)和大型股份制銀行的一年期存單的發(fā)行價(jià)格在1.90%-1.91%之間。

目前，銀行等儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資金供需相對(duì)均衡，投資者的心態(tài)也比較平穩(wěn)。

但是，非銀行的機(jī)構(gòu)基金的價(jià)格卻在上漲。

接下來的一個(gè)焦點(diǎn)是，在稅后的隔夜回購利率會(huì)保持到何種程度。

【新聞】發(fā)改委主任何立峰主持召開了全國重點(diǎn)項(xiàng)目協(xié)調(diào)機(jī)制第二次會(huì)議。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一步要把重點(diǎn)放在落實(shí)資金投放、開工建設(shè)、增加實(shí)際工作量上。

要加大投入力度，加大投入力度，加大投入力度，加快推進(jìn)項(xiàng)目的開工，加大對(duì)進(jìn)度緩慢、不能按時(shí)開工的項(xiàng)目的監(jiān)督和指導(dǎo)。

專項(xiàng)債完成后，當(dāng)前的工作重心將轉(zhuǎn)移到了項(xiàng)目的推進(jìn)上，在新的財(cái)政政策刺激下，短期的社會(huì)融券將會(huì)拖累社融增速，而基建后繼力量依靠此前出臺(tái)的政策性金融工具支持。

【操作建議】短期內(nèi)，由于稅收政策的影響，隔夜利率上漲，可能會(huì)對(duì)短端品種造成一定的壓力，從近期來看，資金利率已經(jīng)達(dá)到了最低點(diǎn)，資金利率不太可能繼續(xù)下跌，短期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期內(nèi)，資金的收窄速度將決定債券的走勢(shì)，目前降息后預(yù)期資金利率低位徘徊的時(shí)間或延長(zhǎng)，期債調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍然可控，但仍需觀察稅期后隔夜利率穩(wěn)定在什么水平，操作建議期債短期多單可繼續(xù)持有，無單謹(jǐn)慎追漲，進(jìn)入移倉換月做多建議轉(zhuǎn)入2212合約。

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