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衍生品背后的變量通常是交易資產的價格
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在過去的30年里，衍生品在金融中變得越來越重要。期貨和期權在世界各地的許多交易所都有活躍的交易。許多不同類型的遠期合約、掉期、期權和其他衍生品是由金融機構、基金經理和公司財務主管在場外交易市場達成的。
衍生品被添加到債券發行中，用于高管薪酬計劃，嵌入資本投資機會，用于將抵押貸款的風險從原始貸款人轉移到投資者，等等。我們現在已經到了這樣一個階段:那些在金融行業工作的人，以及許多在金融之外工作的人，需要了解衍生品是如何工作的，它們是如何使用的，以及它們是如何定價的。
不管你是喜歡還是討厭衍生品，你都不能忽視它們!衍生品市場非常龐大，如果以基礎資產衡量，其規模遠遠超過股市。未償付衍生品的資產價值是全球國內生產總值(gdp)的數倍。正如我們將在本章中看到的，衍生品可以用于套期保值、投機或套利。它們在將經濟中各種各樣的風險從一個實體轉移到另一個實體方面發揮著關鍵作用。
衍生品可以被定義為一種金融工具，其價值取決于(或源自)其他更基本的潛在變量的價值。衍生品背后的變量通常是交易資產的價格。例如，股票期權是一種價值取決于股票價格的衍生品。然而，衍生品幾乎可以依賴于任何變量，從生豬價格到某一滑雪場的降雪量。
自1988年以來，衍生品市場有了許多發展。目前，信用衍生品、電力衍生品、天氣衍生品和保險衍生品的交易十分活躍。許多新型的利率、外匯和股權衍生產品被創造出來。在風險管理和風險度量方面出現了許多新的思路。資本投資評估現在經常涉及到所謂的實物期權的評估。這本書跟上了所有這些發展。
衍生品市場因其在始于2007年的信貸危機中所扮演的角色而飽受批評。衍生產品是由美國的高風險抵押貸款組合通過一種被稱為證券化的程序創造出來的。當房價下跌時，許多創造出來的產品變得一文不值。全球金融機構和投資者損失慘重
大量的資金和世界陷入了許多代人經歷過的最嚴重的衰退。第8章，本版本的新內容，解釋了證券化是如何運作的，以及為什么會出現如此大的損失。由于信貸危機，衍生品市場現在受到了比過去更嚴格的監管。例如，銀行被要求為它們所承擔的風險保留更多的資本，并更加關注流動性。
在本章的開篇，我們首先介紹了遠期、期貨和期權市場，并概述了對沖者、投機者和套利者如何使用這些市場。后面的章節將給出更多的細節，并詳細闡述這里提出的許多觀點。
在過去的30年里，衍生品在金融中變得越來越重要。期貨和期權在世界各地的許多交易所都有活躍的交易。許多不同類型的遠期合約、掉期、期權和其他衍生品是由金融機構、基金經理和公司財務主管在場外交易市場達成的。
衍生品被添加到債券發行中，用于高管薪酬計劃，嵌入資本投資機會，用于將抵押貸款的風險從原始貸款人轉移到投資者，等等。我們現在已經到了這樣一個階段:那些在金融行業工作的人，以及許多在金融之外工作的人，需要了解衍生品是如何工作的，它們是如何使用的，以及它們是如何定價的。
不管你是喜歡還是討厭衍生品，你都不能忽視它們!衍生品市場非常龐大，如果以基礎資產衡量，其規模遠遠超過股市。未償付衍生品的資產價值是全球國內生產總值(gdp)的數倍。正如我們將在本章中看到的，衍生品可以用于套期保值、投機或套利。它們在將經濟中各種各樣的風險從一個實體轉移到另一個實體方面發揮著關鍵作用。
衍生品可以被定義為一種金融工具，其價值取決于(或源自)其他更基本的潛在變量的價值。衍生品背后的變量通常是交易資產的價格。例如，股票期權是一種價值取決于股票價格的衍生品。然而，衍生品幾乎可以依賴于任何變量，從生豬價格到某一滑雪場的降雪量。
自1988年以來，衍生品市場有了許多發展。目前，信用衍生品、電力衍生品、天氣衍生品和保險衍生品的交易十分活躍。許多新型的利率、外匯和股權衍生產品被創造出來。在風險管理和風險度量方面出現了許多新的思路。資本投資評估現在經常涉及到所謂的實物期權的評估。這本書跟上了所有這些發展。
衍生品市場因其在始于2007年的信貸危機中所扮演的角色而飽受批評。衍生產品是由美國的高風險抵押貸款組合通過一種被稱為證券化的程序創造出來的。當房價下跌時，許多創造出來的產品變得一文不值。全球金融機構和投資者損失慘重
大量的資金和世界陷入了許多代人經歷過的最嚴重的衰退。第8章，本版本的新內容，解釋了證券化是如何運作的，以及為什么會出現如此大的損失。由于信貸危機，衍生品市場現在受到了比過去更嚴格的監管。例如，銀行被要求為它們所承擔的風險保留更多的資本，并更加關注流動性。
在本章的開篇，我們首先介紹了遠期、期貨和期權市場，并概述了對沖者、投機者和套利者如何使用這些市場。后面的章節將給出更多的細節，并詳細闡述這里提出的許多觀點。
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