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鄭棉期貨：仍將保持寬幅震蕩的局面
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市場動態：
2月1日全國棉花現貨價格報16944.62元/噸，相比期貨主力價格（16025.00元/噸）有919.62元/噸的升水。期貨價格跌幅為0.13%。
美棉樂觀預期：
國際方面，美棉受到樂觀預期的提振，價格持續回升。03合約上漲0.39美分/磅，漲幅為0.46%。這主要受到美聯儲貨幣寬松預期以及股市等宏觀因素的影響，美元走弱提振美棉價格。基金持倉轉為凈多頭，市場存在潛在上漲動力。然而，此前一個月的周度出口數據一直保持在20萬包以上，但周五受周度出口數據大幅下滑的影響，價格也隨之大幅下跌。后期仍需持續關注出口情況。
鄭棉利好已基本消化完畢：
國內方面，鄭棉價格持續在16000元/噸附近橫盤。臨近過年，下游紡織企業開工率增幅放緩。訂單好轉預期已基本被市場消化，后期年前備貨節奏逐步放緩，持續大幅上漲的動力不足。節后訂單量未經落實，軋花廠套保壓力等制約了后期棉價上漲的空間。
近期國內棉花期貨價格創近3個月新高，下游紡織企業成品庫存壓力下降后，開始進行原料補庫，這支撐了棉花價格。海外市場的階段性樂觀情緒也推動了對春節后需求預期的好轉，進一步推升了棉花價格。然而，隨著紡織企業原料補庫和節前備貨基本完成、當前紡企的開機率回升幅度還很有限、且春節后的實際需求還難以確定，棉花價格仍然缺乏大漲的動力。目前從國內基本面來看，春節前的上漲驅動不強。預計套保盤仍會逐漸增多。綜合來看，鄭棉市場仍將保持寬幅震蕩的局面。根據目前的情況，我建議暫時維持鄭棉05的波動區間為14500-16300。考慮到年后的情況，下游市場可能有良好的預期。
在下游織造領域，隨著春節的臨近，企業基本完成了節前補庫工作，市場基本進入尾聲。企業主動采買行為明顯減少，訂單也基本是為年后儲備原料。近期國際市場下游行情有所復蘇，國內出口訂單部分回暖。目前，外銷市場基本以節日前出貨為主，品牌方對下季度產品的詢價有所增加。預計在二月底恢復生產后，這些訂單將陸續落實。
總結一下，雖然中下游年前備貨力度一般，但廠家庫存壓力不大，原料價格也不高。央行宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，這釋放了積極穩增長信號，提振了市場信心，有助于經濟加快恢復。國內市場因多部門密集發聲，傳遞出穩市場、穩信心的政策信號，這對提振市場信心形成了積極利好。這些因素都為年后市場帶來了良好的預期。
2月1日全國棉花現貨價格報16944.62元/噸，相比期貨主力價格（16025.00元/噸）有919.62元/噸的升水。期貨價格跌幅為0.13%。
美棉樂觀預期：
國際方面，美棉受到樂觀預期的提振，價格持續回升。03合約上漲0.39美分/磅，漲幅為0.46%。這主要受到美聯儲貨幣寬松預期以及股市等宏觀因素的影響，美元走弱提振美棉價格。基金持倉轉為凈多頭，市場存在潛在上漲動力。然而，此前一個月的周度出口數據一直保持在20萬包以上，但周五受周度出口數據大幅下滑的影響，價格也隨之大幅下跌。后期仍需持續關注出口情況。
鄭棉利好已基本消化完畢：
國內方面，鄭棉價格持續在16000元/噸附近橫盤。臨近過年，下游紡織企業開工率增幅放緩。訂單好轉預期已基本被市場消化，后期年前備貨節奏逐步放緩，持續大幅上漲的動力不足。節后訂單量未經落實，軋花廠套保壓力等制約了后期棉價上漲的空間。
近期國內棉花期貨價格創近3個月新高，下游紡織企業成品庫存壓力下降后，開始進行原料補庫，這支撐了棉花價格。海外市場的階段性樂觀情緒也推動了對春節后需求預期的好轉，進一步推升了棉花價格。然而，隨著紡織企業原料補庫和節前備貨基本完成、當前紡企的開機率回升幅度還很有限、且春節后的實際需求還難以確定，棉花價格仍然缺乏大漲的動力。目前從國內基本面來看，春節前的上漲驅動不強。預計套保盤仍會逐漸增多。綜合來看，鄭棉市場仍將保持寬幅震蕩的局面。根據目前的情況，我建議暫時維持鄭棉05的波動區間為14500-16300。考慮到年后的情況，下游市場可能有良好的預期。
在下游織造領域，隨著春節的臨近，企業基本完成了節前補庫工作，市場基本進入尾聲。企業主動采買行為明顯減少，訂單也基本是為年后儲備原料。近期國際市場下游行情有所復蘇，國內出口訂單部分回暖。目前，外銷市場基本以節日前出貨為主，品牌方對下季度產品的詢價有所增加。預計在二月底恢復生產后，這些訂單將陸續落實。
總結一下，雖然中下游年前備貨力度一般，但廠家庫存壓力不大，原料價格也不高。央行宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，這釋放了積極穩增長信號，提振了市場信心，有助于經濟加快恢復。國內市場因多部門密集發聲，傳遞出穩市場、穩信心的政策信號，這對提振市場信心形成了積極利好。這些因素都為年后市場帶來了良好的預期。
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