白糖期貨市場分析

期貨方面，前一日收盤，白糖2405合約收盤價為6306元/噸，環比上漲1元/噸，漲幅微乎其微。現貨方面，廣西南寧地區白糖現貨成交價為6430元/噸，與前一日持平，現貨基差SR05+120。云南昆明地區的現貨成交價也大致相同。

近期市場資訊

法國最大糖生產商Tereos的首席執行官Olivier Leducq在迪拜的行業會議上表示，盡管糖價高企，但歐盟2024/25榨季甜菜種植面積可能僅增長2%-3%。他強調，高昂的成本、對前幾年惡劣天氣和害蟲襲擊導致產量下降的擔憂等因素使得相對較小的漲幅反映在糖價上。與此同時，面對烏克蘭糖進口激增，歐洲農戶今年春天并不愿意增加甜菜種植面積。

與此同時，烏克蘭糖生產商Astarta首席商務官Viacheslav Chuk預計該國2024/25年度糖產量料增至七年來最高水平，高于180萬噸。他表示，目前甜菜價格具有吸引力，但預計今年該國甜菜種植面積料僅增加約1%。

昨日白糖期價窄幅波動。國際方面，巴西23/24榨季基本結束，印度糖產降幅低于預期，泰國產量略高于預期。然而，23/24榨季供需格局仍維持在高水平。當前巴西出口順暢，發運量維持高位，而印度、泰國短期出口仍受限。展望未來，盡管巴西制糖比預計維持高位，降雨不足可能導致產量可能不及預期，但整體情況仍可能保持高水平。

市場展望

考慮到當前國內外糖市的基本面仍以寬松為主，短期內糖價可能保持窄幅波動。然而，巴西、印度和泰國的產量情況以及巴西制糖比的調整將影響未來糖市的供需格局。投資者應關注這些因素的變化，以把握未來的投資機會。近期，印度上調了24/25榨季甘蔗的最低收購價，旨在減產后提高產量。同時，泰國也有可能出現恢復性增產的可能性。然而，從中長期來看，市場暫時保持偏空的態度。

在國內方面，當前正處于壓榨高峰期，國產糖正處于累庫周期。然而，由于銷售進度較快，糖廠的庫存處于同期低位。隨著節日的臨近，傳統淡季即將來臨，國內自身的基本面上漲動力不足，市場將跟隨外盤運行。

短期來看，北半球的供應增加帶來了壓力，原糖市場偏弱震蕩，市場正在尋找支撐。鄭糖市場跟隨原糖波動，但整體表現相對抗跌。考慮到當前國內庫存偏低，鄭糖市場下方仍存在一定的支撐。

整體來看，當前糖價缺乏新的驅動因素，預計市場將保持震蕩運行。盡管面臨一些挑戰和風險因素，但市場仍存在一定的不確定性，這為投資者提供了機會。

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