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飼料期貨：盤面繼續(xù)向上空間有限
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飼料期貨主要是跟生豬有關(guān)，關(guān)系到玉米，豆粕，菜粕等期貨品種。生豬出欄量的減少也使得市場確認(rèn)了后期流向渠道的生豬供應(yīng)將減少。節(jié)后，生豬出欄量較節(jié)前明顯下降，多個地方的肥豬數(shù)量相對較少，肥豬和標(biāo)豬價差擴(kuò)大，養(yǎng)殖戶采取壓欄或二次育肥的措施。然而，目前需求端表現(xiàn)不佳，消費沒有明顯利好支撐，部分地區(qū)屠宰企業(yè)甚至有停工計劃。同時，仔豬價格上漲后，二次育肥的積極性也出現(xiàn)下降。凍品庫容率仍處于歷史高位，需要進(jìn)一步消化。近期生豬現(xiàn)貨價格處于弱勢調(diào)整狀態(tài)。
好在2023年凍品虧損，大方向仍是去庫存。市場預(yù)期生豬產(chǎn)能將減少，北方地區(qū)冬季疫情也可能導(dǎo)致存欄損失。當(dāng)前肥豬和標(biāo)豬價差下，二次育肥仍有可能進(jìn)行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，這將有助于推動能繁母豬的去產(chǎn)能，為豬價托底。然而，生豬盤面的持續(xù)上漲需要現(xiàn)貨端的配合，不僅供應(yīng)端要收縮，凍品的去庫存速度也需要加快，同時消費端也要看到起色。生豬期貨近弱遠(yuǎn)強的趨勢將持續(xù)，近月漲幅有限，5月之后漲幅會更大。
畜禽飼料需求預(yù)計將下降。然而，2023年豬料和禽料產(chǎn)量增幅明顯。根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，全國飼料總產(chǎn)量為32162.7萬噸。其中，豬飼料產(chǎn)量為14975.2萬噸。這表明隨著生豬存欄量的減少，畜禽飼料的需求也將逐漸減少。
在過去的季度，我們見證了一些顯著的變化在飼料生產(chǎn)領(lǐng)域。其中，蛋禽飼料產(chǎn)量增長了2%，而肉禽飼料產(chǎn)量增長了6.6%。反芻動物飼料產(chǎn)量增長了3.4%，而水產(chǎn)飼料產(chǎn)量則下降了4.9%。這些變化反映出我們農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的多樣性和靈活性。
另一方面，深加工企業(yè)正在支撐玉米消費。節(jié)后進(jìn)口玉米停止拍賣，中儲糧二次收儲，政策鼓勵貿(mào)易商入市收購，玉米價格走強。盡管近期氣溫升高，玉米上貨量增加，市場收購量也增多，但深加工企業(yè)到貨量和消耗量維持高位。這反映出深加工行業(yè)對玉米的需求強勁，同時也反映出政策對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的支持。
總的來說，盡管面臨各種挑戰(zhàn)和不確定性，我們的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍在穩(wěn)步前進(jìn)。飼料生產(chǎn)的多樣性、深加工行業(yè)的強勁需求以及政策對農(nóng)業(yè)的支持，都預(yù)示著未來的農(nóng)業(yè)前景充滿希望。當(dāng)前，深加工企業(yè)的庫存雖然有所增加，但仍然處于近三年同期偏低水平。在東北地區(qū)的玉米深加工行業(yè)中，利潤狀況處于中等偏上水平，而河北和山東地區(qū)的加工利潤則處于歷年同期偏高水平。從具體產(chǎn)品來看，玉米淀粉的深加工消耗增量最大，隨著氣溫的回升，下游玉米淀粉的消費預(yù)計將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這將維持對玉米的消耗量。然而，盡管進(jìn)口玉米仍有利潤，但采購美玉米的數(shù)量有限，國內(nèi)進(jìn)口玉米壓力最大的時期已經(jīng)過去，進(jìn)口端的影響正在減弱。
然而，飼料行業(yè)中的玉米消費卻顯得較為平淡。截至3月7日，飼料企業(yè)平均庫存為29.87天，較此前有所增加。隨著玉米銷售的推進(jìn)，后市壓力有所減弱，玉米行情受到支撐，短期內(nèi)下跌的空間有限，而從中長期來看，仍將保持震蕩偏強的趨勢。
近期，豆粕市場的基差狀況可能繼續(xù)走弱。節(jié)后，美豆和南美的升貼水出現(xiàn)反彈，此前市場一致看空，但巴西大豆產(chǎn)量不及預(yù)期，產(chǎn)地惜售，國內(nèi)加快采購南美大豆。然而，當(dāng)貼水抹去此前跌幅并接近平水時，農(nóng)戶開始大量銷售，貼水再度回落。在收割大豆完成以及銷售進(jìn)度過70%之前，貼水不易持續(xù)上漲。
盡管此前豆粕現(xiàn)貨成交明顯改善，但不同于玉米深加工的需求支撐，豆粕市場仍面臨一定的壓力。目前，市場關(guān)注點主要集中在美豆種植意向報告和南美天氣狀況上。在南美利多因素有限的情況下，管理基金凈空持倉不會大幅平倉，美豆主力仍將維持在1140~1200美分/蒲式耳的區(qū)間震蕩，等待北美新作的指引。同時，市場也關(guān)注阿根廷部分地區(qū)的降雨狀況和未來的天氣變化。
在飼料需求的主導(dǎo)下，豆粕市場目前處于一種相對平靜的狀態(tài)。在階段性補貨之后，豆粕的交易量再次變得平淡無奇，現(xiàn)貨基差也呈現(xiàn)回落的趨勢。從2月至3月，由于進(jìn)口大豆到港量的季節(jié)性減少，豆粕庫存下降，這在一定程度上推動了豆粕市場的反彈。然而，預(yù)計在4月份，大豆的到港量將達(dá)到920萬噸，5月份的到港量更是高達(dá)950萬噸，進(jìn)口大豆的供應(yīng)量將明顯增加。然而，由于需求的大幅下降，豆粕市場短期內(nèi)仍受制于美盤的運行區(qū)間，豆粕盤面繼續(xù)向上空間有限。同時，現(xiàn)貨基差也將繼續(xù)走弱，這進(jìn)一步限制了豆粕市場的表現(xiàn)�？偟膩碚f，豆粕市場在短期內(nèi)將面臨供應(yīng)過剩和需求下降的雙重壓力，預(yù)計其表現(xiàn)將保持平淡。
好在2023年凍品虧損，大方向仍是去庫存。市場預(yù)期生豬產(chǎn)能將減少，北方地區(qū)冬季疫情也可能導(dǎo)致存欄損失。當(dāng)前肥豬和標(biāo)豬價差下，二次育肥仍有可能進(jìn)行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，這將有助于推動能繁母豬的去產(chǎn)能，為豬價托底。然而，生豬盤面的持續(xù)上漲需要現(xiàn)貨端的配合，不僅供應(yīng)端要收縮，凍品的去庫存速度也需要加快，同時消費端也要看到起色。生豬期貨近弱遠(yuǎn)強的趨勢將持續(xù)，近月漲幅有限，5月之后漲幅會更大。
畜禽飼料需求預(yù)計將下降。然而，2023年豬料和禽料產(chǎn)量增幅明顯。根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，全國飼料總產(chǎn)量為32162.7萬噸。其中，豬飼料產(chǎn)量為14975.2萬噸。這表明隨著生豬存欄量的減少，畜禽飼料的需求也將逐漸減少。
在過去的季度，我們見證了一些顯著的變化在飼料生產(chǎn)領(lǐng)域。其中，蛋禽飼料產(chǎn)量增長了2%，而肉禽飼料產(chǎn)量增長了6.6%。反芻動物飼料產(chǎn)量增長了3.4%，而水產(chǎn)飼料產(chǎn)量則下降了4.9%。這些變化反映出我們農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的多樣性和靈活性。
另一方面，深加工企業(yè)正在支撐玉米消費。節(jié)后進(jìn)口玉米停止拍賣，中儲糧二次收儲，政策鼓勵貿(mào)易商入市收購，玉米價格走強。盡管近期氣溫升高，玉米上貨量增加，市場收購量也增多，但深加工企業(yè)到貨量和消耗量維持高位。這反映出深加工行業(yè)對玉米的需求強勁，同時也反映出政策對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的支持。
總的來說，盡管面臨各種挑戰(zhàn)和不確定性，我們的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍在穩(wěn)步前進(jìn)。飼料生產(chǎn)的多樣性、深加工行業(yè)的強勁需求以及政策對農(nóng)業(yè)的支持，都預(yù)示著未來的農(nóng)業(yè)前景充滿希望。當(dāng)前，深加工企業(yè)的庫存雖然有所增加，但仍然處于近三年同期偏低水平。在東北地區(qū)的玉米深加工行業(yè)中，利潤狀況處于中等偏上水平，而河北和山東地區(qū)的加工利潤則處于歷年同期偏高水平。從具體產(chǎn)品來看，玉米淀粉的深加工消耗增量最大，隨著氣溫的回升，下游玉米淀粉的消費預(yù)計將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這將維持對玉米的消耗量。然而，盡管進(jìn)口玉米仍有利潤，但采購美玉米的數(shù)量有限，國內(nèi)進(jìn)口玉米壓力最大的時期已經(jīng)過去，進(jìn)口端的影響正在減弱。
然而，飼料行業(yè)中的玉米消費卻顯得較為平淡。截至3月7日，飼料企業(yè)平均庫存為29.87天，較此前有所增加。隨著玉米銷售的推進(jìn)，后市壓力有所減弱，玉米行情受到支撐，短期內(nèi)下跌的空間有限，而從中長期來看，仍將保持震蕩偏強的趨勢。
近期，豆粕市場的基差狀況可能繼續(xù)走弱。節(jié)后，美豆和南美的升貼水出現(xiàn)反彈，此前市場一致看空，但巴西大豆產(chǎn)量不及預(yù)期，產(chǎn)地惜售，國內(nèi)加快采購南美大豆。然而，當(dāng)貼水抹去此前跌幅并接近平水時，農(nóng)戶開始大量銷售，貼水再度回落。在收割大豆完成以及銷售進(jìn)度過70%之前，貼水不易持續(xù)上漲。
盡管此前豆粕現(xiàn)貨成交明顯改善，但不同于玉米深加工的需求支撐，豆粕市場仍面臨一定的壓力。目前，市場關(guān)注點主要集中在美豆種植意向報告和南美天氣狀況上。在南美利多因素有限的情況下，管理基金凈空持倉不會大幅平倉，美豆主力仍將維持在1140~1200美分/蒲式耳的區(qū)間震蕩，等待北美新作的指引。同時，市場也關(guān)注阿根廷部分地區(qū)的降雨狀況和未來的天氣變化。
在飼料需求的主導(dǎo)下，豆粕市場目前處于一種相對平靜的狀態(tài)。在階段性補貨之后，豆粕的交易量再次變得平淡無奇，現(xiàn)貨基差也呈現(xiàn)回落的趨勢。從2月至3月，由于進(jìn)口大豆到港量的季節(jié)性減少，豆粕庫存下降，這在一定程度上推動了豆粕市場的反彈。然而，預(yù)計在4月份，大豆的到港量將達(dá)到920萬噸，5月份的到港量更是高達(dá)950萬噸，進(jìn)口大豆的供應(yīng)量將明顯增加。然而，由于需求的大幅下降，豆粕市場短期內(nèi)仍受制于美盤的運行區(qū)間，豆粕盤面繼續(xù)向上空間有限。同時，現(xiàn)貨基差也將繼續(xù)走弱，這進(jìn)一步限制了豆粕市場的表現(xiàn)�？偟膩碚f，豆粕市場在短期內(nèi)將面臨供應(yīng)過剩和需求下降的雙重壓力，預(yù)計其表現(xiàn)將保持平淡。
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