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棕櫚油期貨：近月合約表現(xiàn)強勢
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隨著棕櫚油多頭資金的減倉，本周油脂市場整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，漲勢顯得有些乏力。在國內(nèi)外供應(yīng)偏緊以及齋月邏輯的影響下，棕櫚油05合約自低點反彈近1400點，利多題材逐漸被交易而推高價格。然而，隨著時間的推移，季節(jié)性增產(chǎn)的明確預(yù)期以及出口前景的乏善可陳，使得空頭逐漸占據(jù)上風(fēng)。
在SPP OMA公布馬棕較高的3月前20日產(chǎn)量預(yù)估后，多頭資金逢高離場的意愿增加，導(dǎo)致后半周油脂市場的高位回落。USDA月底的種植意向報告即將公布，預(yù)計空頭回補力度將減弱，這使得CBOT大豆承壓于1200美分。盡管巴西大豆升貼水穩(wěn)中上漲，但連盤豆類在前一輪大漲后，隨著資金的調(diào)倉操作，反而在高位出現(xiàn)回落。
近期棕櫚油的表現(xiàn)強勢，雖然有做多資金的推波助瀾以及市場空頭回補共振的影響，但其根源在于產(chǎn)地偏緊的近月供應(yīng)。在低庫存以及精煉利潤虧損的情況下，產(chǎn)地提高了報價，進而通過進口利潤倒掛以及買船抑制傳導(dǎo)至國內(nèi)市場。然而，隨著時間的推移，棕櫚油季節(jié)性復(fù)產(chǎn)即將來臨，產(chǎn)地精煉利潤也隨報價大幅上漲得到修復(fù)，這使得棕櫚油的做多基礎(chǔ)受到削弱。
從長遠來看，棕櫚油的價格走勢取決于馬棕的產(chǎn)量、出口表現(xiàn)以及庫存走向。在當(dāng)前倒掛的國際豆棕價差下，盡管齋月備貨帶來了一時的提振，但仍無法改變馬棕整體出口疲軟的現(xiàn)狀。船運機構(gòu)ITS及AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬棕3月1-20日的出口量僅較上月同期增7.42%-16.3%，而要知道馬棕2月的出口量僅為102萬噸。
總的來說，油脂市場的未來仍存在許多不確定性因素，包括產(chǎn)地供應(yīng)、季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期、出口表現(xiàn)以及庫存走向等。因此，投資者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以把握市場的脈搏。在低基數(shù)效應(yīng)的影響下，三月份的出口量雖然增長了20%，但也只有122萬噸，遠低于往年的正常水平。齋月備貨效應(yīng)的減退，使得情況更加嚴(yán)峻。
三月份開始的齋月一度讓市場對三月份的棕櫚油產(chǎn)量持悲觀態(tài)度，但SPPOMA持續(xù)較高的產(chǎn)量預(yù)估削弱了這種預(yù)期。預(yù)計，馬棕在三月份前半個月的產(chǎn)量增長了38.8%，即使隨后增長幅度有所回落，也仍有22.4%。產(chǎn)量的回升預(yù)期引發(fā)了本周棕櫚油遠月報價的松動，在此背景下，國內(nèi)新增的幾條棕櫚油買船對棕櫚油的做多熱情造成了打擊。盡管周五UOB的預(yù)估與SPPOMA預(yù)估存在較大差異，全馬三月份的產(chǎn)量增幅預(yù)估僅為1%-5%，但在MPOA預(yù)估出來之前，棕櫚油多頭似乎并不打算發(fā)起大規(guī)模的反攻。畢竟，即便馬棕的產(chǎn)量僅增長10%，也是一個增長，但當(dāng)前倒掛的豆棕價差使得馬棕齋月后的出口前景堪憂。
近期，棕櫚油近月合約表現(xiàn)強勢，然而國內(nèi)現(xiàn)貨豆棕價差已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，棕櫚油的需求面臨嚴(yán)重的壓縮。現(xiàn)在，棕櫚油在調(diào)和油中的添加性價比已經(jīng)不再，食品廠在調(diào)整配方時也在考慮其他選擇。而棕櫚油的需求本身已經(jīng)明顯萎靡，近期現(xiàn)貨成交冷清就是最好的證明。
在SPP OMA公布馬棕較高的3月前20日產(chǎn)量預(yù)估后，多頭資金逢高離場的意愿增加，導(dǎo)致后半周油脂市場的高位回落。USDA月底的種植意向報告即將公布，預(yù)計空頭回補力度將減弱，這使得CBOT大豆承壓于1200美分。盡管巴西大豆升貼水穩(wěn)中上漲，但連盤豆類在前一輪大漲后，隨著資金的調(diào)倉操作，反而在高位出現(xiàn)回落。
近期棕櫚油的表現(xiàn)強勢，雖然有做多資金的推波助瀾以及市場空頭回補共振的影響，但其根源在于產(chǎn)地偏緊的近月供應(yīng)。在低庫存以及精煉利潤虧損的情況下，產(chǎn)地提高了報價，進而通過進口利潤倒掛以及買船抑制傳導(dǎo)至國內(nèi)市場。然而，隨著時間的推移，棕櫚油季節(jié)性復(fù)產(chǎn)即將來臨，產(chǎn)地精煉利潤也隨報價大幅上漲得到修復(fù)，這使得棕櫚油的做多基礎(chǔ)受到削弱。
從長遠來看，棕櫚油的價格走勢取決于馬棕的產(chǎn)量、出口表現(xiàn)以及庫存走向。在當(dāng)前倒掛的國際豆棕價差下，盡管齋月備貨帶來了一時的提振，但仍無法改變馬棕整體出口疲軟的現(xiàn)狀。船運機構(gòu)ITS及AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬棕3月1-20日的出口量僅較上月同期增7.42%-16.3%，而要知道馬棕2月的出口量僅為102萬噸。
總的來說，油脂市場的未來仍存在許多不確定性因素，包括產(chǎn)地供應(yīng)、季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期、出口表現(xiàn)以及庫存走向等。因此，投資者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以把握市場的脈搏。在低基數(shù)效應(yīng)的影響下，三月份的出口量雖然增長了20%，但也只有122萬噸，遠低于往年的正常水平。齋月備貨效應(yīng)的減退，使得情況更加嚴(yán)峻。
三月份開始的齋月一度讓市場對三月份的棕櫚油產(chǎn)量持悲觀態(tài)度，但SPPOMA持續(xù)較高的產(chǎn)量預(yù)估削弱了這種預(yù)期。預(yù)計，馬棕在三月份前半個月的產(chǎn)量增長了38.8%，即使隨后增長幅度有所回落，也仍有22.4%。產(chǎn)量的回升預(yù)期引發(fā)了本周棕櫚油遠月報價的松動，在此背景下，國內(nèi)新增的幾條棕櫚油買船對棕櫚油的做多熱情造成了打擊。盡管周五UOB的預(yù)估與SPPOMA預(yù)估存在較大差異，全馬三月份的產(chǎn)量增幅預(yù)估僅為1%-5%，但在MPOA預(yù)估出來之前，棕櫚油多頭似乎并不打算發(fā)起大規(guī)模的反攻。畢竟，即便馬棕的產(chǎn)量僅增長10%，也是一個增長，但當(dāng)前倒掛的豆棕價差使得馬棕齋月后的出口前景堪憂。
近期，棕櫚油近月合約表現(xiàn)強勢，然而國內(nèi)現(xiàn)貨豆棕價差已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，棕櫚油的需求面臨嚴(yán)重的壓縮。現(xiàn)在，棕櫚油在調(diào)和油中的添加性價比已經(jīng)不再，食品廠在調(diào)整配方時也在考慮其他選擇。而棕櫚油的需求本身已經(jīng)明顯萎靡，近期現(xiàn)貨成交冷清就是最好的證明。
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