近期，棉花市場呈現出窄幅振蕩的態勢，2405合約在15800-16100元/噸區間內運行。對于交易者來說，更多的機會存在于波段交易以及月間、內外價差上。隨著四月的臨近，市場關注的焦點是否會有所轉變呢？

三月份，國內市場的焦點集中在“金三銀四”旺季的預期與現實之間的反差。年前預期走貨偏強，主要源于織廠補庫的需求，但這背后更多的是庫存的轉移，而非有效的消耗。訂單前置也導致年前階段性表現過熱，紅海問題成為下游擔心訂單運輸受阻的因素之一。另一方面，東南亞的良好走貨，尤其是歐美限制新疆棉訂單的存在，為東南亞提供了較好的需求。

相比之下，三月份的ICE棉花市場表現更為搶眼。2403、2405合約的on-call未點價在春節后上升，倉單歷史低位，為基金多頭逼倉提供了良好的基礎。這使得2405合約在高位運行至100美分/磅。與此同時，美棉的基本面情況良好，東南亞采購較多導致美棉商庫存低位，推動美棉走出獨立行情。這也解釋了為何盡管國內鄭棉下游需求不佳，價格卻難以下跌。

在三月份，內外棉價的套利交易也走出了一波亮眼的行情。在外強內弱的背景下，內外正套帶來了不錯的收益。目前盤面價差在1300元/噸左右，預計在2024年上半年，內外價差將維持在低位水平。滑準稅進口利潤在106元/噸，進口窗口基本處于關閉狀態，預計3月份進口量將有所下降。與去年同期相比，2024年2月我國棉花進口量大幅增長了245.7%。

總的來說，當前棉花市場雖然窄幅振蕩，但交易機會仍然存在于波段交易以及月間、內外價差上。市場關注的焦點是否會有所轉變，還需觀察四月份的市場動態。內外棉價的套利交易和進口利潤的變化也將影響市場的走勢。隨著這些棉花貨物的到來，港口的庫存量也在逐漸增加，仿佛這座城市的脈搏在有力地跳動。

隨著庫存的增加，港口也開始忙碌起來。貨船不斷進港，卸貨工人忙碌地搬運著貨物，海關人員也在緊張地檢查每一批貨物。商人們忙著將棉花運往全國各地，而消費者們則期待著這些棉花能夠為他們帶來舒適和溫暖。

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