從液堿廠內庫存的長期趨勢觀察，自2021年起，廠內庫存便步入累庫周期，同時罕見的價格下跌周期也隨之出現。然而，在約2300一線，卻顯現出明顯的支撐。自3月中旬起，燒堿庫存出現了明顯的累庫趨勢，至4月7日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業廠庫庫存高達49.88萬噸（濕噸），同比增長45.48%。以華北地區為例，作為燒堿生產量最大的區域，其累庫幅度達到了驚人的20%，西北地區的產量也相當可觀，累庫幅度達到了14%。

自3月底以來，液氯供應相對偏緊，加之下游整體需求好轉，成為了價格上漲的主要原因。目前，液氯價格居高不下，部分下游接受度有限，部分企業可能面臨負荷降低的情況，但整體來看，需求的支撐作用依然強勁，價格將維持在高位震蕩。

今年以來，氧化鋁行業的盈利表現良好，同比大幅提升，這刺激了生產企業的開工提升。因此，盡管液堿受到高庫存壓制，但氧化鋁開工的提升對燒堿的價格給予了有力支撐。然而，3月下旬，山西、河南、廣西等地的氧化鋁企業液堿庫存較高，而同時氯堿企業檢修較少，導致出貨壓力加大。氧化鋁企業壓價采購液堿的意向強烈，自4月初以后，氧化鋁采購液堿價格下調，給燒堿市場帶來了壓力，價格展開了一輪下跌過程。然而，隨著氧化鋁開工的提升以及液堿庫存的消化，氧化鋁企業對于燒堿的需求有望提升。

隨著疫情管控政策的放開，居民出游需求增加，服裝服飾類消費復蘇明顯。以燒堿的主要消費下游粘膠短纖為例，其開工率持續高位運行，同比明顯偏高，但近期卻有環比回落的趨勢。從紙制品消費情況來看，開工率下滑趨勢持續且明顯。總體來看，燒堿非鋁下游的消費需求此消彼長，剛需為主。

從技術角度看，燒堿主力2405合約連續兩日收帶長下影線的十字星，有技術上企穩的信號。此后收長陽線，回補了清明節前后遺留的跳空缺口，且收盤收在了缺口上方，技術上企穩反彈的信號強烈。然而從基本面上看，基本面的利空因素在盤面上得到了充分的消化，但并不足以支撐價格的反彈。一旦反彈拉開期現價差，套利盤的介入將不可避免。因此整體看，燒堿價格后期轉入區間整理的可能性較高。

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