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制造業期貨：為什么看好銅和原油？
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隨著中國制造業持續升級，全球范圍內發達國家和部分新興市場的再工業化進程，以及全球產業鏈的重構與轉移，我們可以預見，銅油價格的中樞在中長期內有望維持在高位。
到2024年，布油的價格中樞可能會達到90美元/桶。對于倫銅，將其2024年的目標價上調至11000美元/噸。大宗商品價格中樞的上漲趨勢是全球新一輪脫虛向實的必然階段，這是由宏觀范式的轉變孕育而成的。
在2022年，我就已經指出，全球的供需格局正在經歷結構性的變化。這些變化將大大削弱甚至逆轉過去幾十年促成“大緩和”的決定性因素，這將再次推高通脹中樞，加劇宏觀波動，并推動實物資產的確定性溢價。
新的宏觀范式將長期利好三類資產：實物資產、能夠產生穩定現金流的資產、以及高效的生產性資產。同時，我們判斷，第五輪大宗商品超級周期即將開啟。超級周期往往是技術進步的周期，其抓手是制造業的做大做強，從而形成更高效率的產能。
當新的宏觀范式遇到超級周期時，我們判斷，新老經濟中的生產性資產將會呈現趨勢性的雙翼齊飛。結合對銅油產能的動態觀察、供需平衡的研究，長遠來看，伴隨著中國制造業的持續升級、發達國家和部分新興市場的再工業化、全球產業鏈的重構與轉移、以及各種長期存在的供給約束，
再加上全球頂級的資產管理機構近年來有趨勢性增加對具有抗通脹抗波動屬性的銅油等資源品的配置需求，這些都可能導致銅油價格中樞在中長期內有望維持高位。這不僅有助于傳統周期品穿越一般的經濟周期，更可能改變其在過去十幾年全球脫實向虛過程中的定價邏輯。
到2024年，布油的價格中樞可能會達到90美元/桶。對于倫銅，將其2024年的目標價上調至11000美元/噸。大宗商品價格中樞的上漲趨勢是全球新一輪脫虛向實的必然階段，這是由宏觀范式的轉變孕育而成的。
在2022年，我就已經指出，全球的供需格局正在經歷結構性的變化。這些變化將大大削弱甚至逆轉過去幾十年促成“大緩和”的決定性因素，這將再次推高通脹中樞，加劇宏觀波動，并推動實物資產的確定性溢價。
新的宏觀范式將長期利好三類資產：實物資產、能夠產生穩定現金流的資產、以及高效的生產性資產。同時，我們判斷，第五輪大宗商品超級周期即將開啟。超級周期往往是技術進步的周期，其抓手是制造業的做大做強，從而形成更高效率的產能。
當新的宏觀范式遇到超級周期時，我們判斷，新老經濟中的生產性資產將會呈現趨勢性的雙翼齊飛。結合對銅油產能的動態觀察、供需平衡的研究，長遠來看，伴隨著中國制造業的持續升級、發達國家和部分新興市場的再工業化、全球產業鏈的重構與轉移、以及各種長期存在的供給約束，
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