金價持續上漲之際，近期有色金屬行情也迎來了爆發。繼假期倫銅創出新高后，亞洲時段的倫銅再次出現拉漲，一度沖至9431美元/噸，創出今年1月30日以來新高。受此影響，4月8日滬銅主力合約也跟隨外盤上漲，夜盤收盤漲1.31%，報76400元/噸。今年以來，銅價持續走強，一季度漲幅達10.5%，被視為宏觀經濟的“晴雨表”之一。

業內人士表示，當前銅產業鏈的供給緊張或已逐步由礦端傳導至冶煉端，潛在的冶煉端減產可能導致全球精煉銅供需平衡提前轉為短缺。隨著銅價上漲，下游企業以不接貨的方式應對。從基本面角度看，今年銅礦供應增速不斷調降，預計今年銅礦供應增速為1.67%，低于去年預測的3.44%。

3月國內電解銅產量為99.95萬噸，環比增5.18%，同比增5.06%。目前國內冶煉廠并未出現聯合減產行為，只是進入4月份后，國內冶煉廠有集中檢修計劃，涉及月度產能8.5萬噸。這可能會對礦產粗銅產出造成影響，從而影響電解銅的生產。不過，廢銅供應增加，精銅方面未受到影響。預計二季度以后冶煉廠進入檢修潮，精銅產量同比下降0.5%。

對于未來廢銅庫存消耗盡以后的供應問題，王穎穎表示擔憂。她說：“高盛預計2024年底銅將漲至每噸10000美元，中小型冶煉廠處于虧損狀態。如果按照50%長單來算，中小型冶煉廠一噸虧損500元/噸左右�！比欢�，大型冶煉廠生產正常，長單比例較高。展望未來，供給收緊、降息周期、經濟復蘇將是支撐銅價上行的三大邏輯。

從目前來看，市場粗銅的供應有所增加，4月初粗銅加工費有所上升。這有助于彌補檢修帶來的減量。雖然精廢價差暴漲以后就會暴跌，但企業新增訂單比較有限，尤其是地產、基建相關的訂單不足。企業對后市信心不足，多以剛需補庫為主。在市場競爭激烈的背景下，高盛預計中國需求強勁、供應持續受限的情況下，持續供應短缺將支撐銅價。然而，銅價上漲令下游采購情緒持續降溫，精銅價格大漲雖然能短暫刺激到一部分擔心繼續上漲而補庫的行為，但長期的高位卻令企業在市場競爭中感受到較大的資金壓力。

高盛在分析報告中指出，今年以來有色金屬行情異�；鸨�。與大部分大宗商品走勢低迷的情況形成鮮明對比的是，精銅價格上漲尤為迅猛。同時隨著國內廢銅供應的增加和冶煉廠原料的改善，精銅產量并未受到影響。然而，中小型冶煉廠原料短缺的問題仍然存在。

展望未來，精銅市場仍將保持強勁需求態勢。因此，可以預見的是，精銅和廢銅市場的需求將持續保持平衡并繼續保持強勁的增長趨勢。這一趨勢預計將在未來一段時間內繼續推動有色金屬市場的繁榮發展。與此同時，降息周期和經濟復蘇將繼續為有色金屬市場提供有力支撐。這一切都預示著銅價仍有較大的上漲空間。

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