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菜籽油期貨：利多推動呈現出強勁的走勢
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“五一”假期后，油脂市場再次走強，原因主要有兩個方面。首先，美國的非農就業數據未能達到市場預期，市場對降息預期再度升溫，這無疑對商品價格形成了有力的支撐。其次，歐洲、俄羅斯和美國的小麥產區均受到不同程度的天氣影響，阿根廷的玉米產區也遭遇蟲害和干旱，這些因素都使得全球農產品市場呈現出不穩定的狀態。
此外，本周六美國農業部將公布5月供需報告，市場預期舊作美豆庫存將略有下降，而新作庫存則將升至4億蒲式耳以上。這無疑將對全球農產品市場產生深遠影響，可能會進一步降低2023/2024年度南美大豆產量。
盡管沿海產區和內陸銷區的菜油出貨困難，近月菜籽到港量也較大，但在國內油脂板塊中，菜油走勢依然偏強。盤面中，投資者更多關注未來的減產預期，以及俄羅斯菜油的進口量下降。今年，由于中歐班列運費補貼減少以及國內銀行支付問題，俄羅斯菜油進口量預計將有所減少，但具體降幅仍存在不確定性。
另外，4月中下旬加拿大菜籽產區的土壤墑情雖有所改善，但降雨量仍低于歷史同期平均水平。在新作菜籽減產情況得到確認之前，市場的交易邏輯仍將保持不變。
同時，棕櫚油產地復產情況良好。據馬來西亞MPOA預估，4月馬來西亞棕櫚油產量環比增加10%，高于歷史均值。盡管4月9日前是開齋節，且4月工作天數比3月少，棕櫚油產量應有所減少，但目前的機構預估卻顯示產量不減反增。這說明天氣改善后，棕櫚油產量恢復得相當不錯。有機構預計4月馬來西亞棕櫚油庫存將下降至160多萬噸。
綜上所述，油脂市場在多重因素的影響下，呈現出強勁的走勢。從最近的船運商檢數據來看，出口情況似乎呈現出了季節性的下降趨勢，預計在4月底將達到庫存拐點。對于即將公布的MPOB報告，我們保持關注。
近期，豆油市場面臨一定的供應壓力，同時，棕櫚油的需求正在逐漸替代其他產品。預計5月將有900萬噸的大豆進口到港，6月將有1120萬噸，而7月則將有1000萬噸。
值得注意的是，近期華南地區的豆油價格已經超過了棕櫚油價格，這導致在調和油中，棕櫚油的比例再次提升至90%以上（在此之前，棕櫚油在調和油中的比例大約在30%左右）。預計在7月底之前，國內的豆油市場將出現庫存累積的情況。同時，豆油和棕櫚油的2409合約價差已經觸及320元/噸的高位，并開始回落。
此外，本周六美國農業部將公布5月供需報告，市場預期舊作美豆庫存將略有下降，而新作庫存則將升至4億蒲式耳以上。這無疑將對全球農產品市場產生深遠影響，可能會進一步降低2023/2024年度南美大豆產量。
盡管沿海產區和內陸銷區的菜油出貨困難，近月菜籽到港量也較大，但在國內油脂板塊中，菜油走勢依然偏強。盤面中，投資者更多關注未來的減產預期，以及俄羅斯菜油的進口量下降。今年，由于中歐班列運費補貼減少以及國內銀行支付問題，俄羅斯菜油進口量預計將有所減少，但具體降幅仍存在不確定性。
另外，4月中下旬加拿大菜籽產區的土壤墑情雖有所改善，但降雨量仍低于歷史同期平均水平。在新作菜籽減產情況得到確認之前，市場的交易邏輯仍將保持不變。
同時，棕櫚油產地復產情況良好。據馬來西亞MPOA預估，4月馬來西亞棕櫚油產量環比增加10%，高于歷史均值。盡管4月9日前是開齋節，且4月工作天數比3月少，棕櫚油產量應有所減少，但目前的機構預估卻顯示產量不減反增。這說明天氣改善后，棕櫚油產量恢復得相當不錯。有機構預計4月馬來西亞棕櫚油庫存將下降至160多萬噸。
綜上所述，油脂市場在多重因素的影響下，呈現出強勁的走勢。從最近的船運商檢數據來看，出口情況似乎呈現出了季節性的下降趨勢，預計在4月底將達到庫存拐點。對于即將公布的MPOB報告，我們保持關注。
近期，豆油市場面臨一定的供應壓力，同時，棕櫚油的需求正在逐漸替代其他產品。預計5月將有900萬噸的大豆進口到港，6月將有1120萬噸，而7月則將有1000萬噸。
值得注意的是，近期華南地區的豆油價格已經超過了棕櫚油價格，這導致在調和油中，棕櫚油的比例再次提升至90%以上（在此之前，棕櫚油在調和油中的比例大約在30%左右）。預計在7月底之前，國內的豆油市場將出現庫存累積的情況。同時，豆油和棕櫚油的2409合約價差已經觸及320元/噸的高位，并開始回落。
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