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葵花籽油期貨：市場下方空間不大
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油脂油料市場分化明顯，報告利空兌現，建議繼續持有買粕賣油套利。本周，美豆及蛋白粕期價走高，豆粕創近半年新高，油脂期價回落，豆棕疲軟。在題材方面，USDA 5月供需報告即將于周六零點發布，預計24/25年度美豆及全球油料供應寬松，庫存大幅累庫。
預計美豆產量為44.5億蒲，期末庫存為4.45億蒲，略高于市場預期；全球大豆產量、壓榨、出口均增加，期末庫存增加至1.285億噸，歷史新高。
巴西、阿根廷、美國和中國庫存攀升壓力最大。然而，阿根廷全國工人罷工導致谷物港口和壓榨廠停工，這意味著短期供應壓力下降，提振近月價格。考慮到近端因素大于遠端，預計下周美豆價格偏強運行，關注南美物流以及美豆出口、新作播種等。
國內蛋白粕現貨供應壓力在基差市場基本體現，下方空間不大。建議月間擇機正套參與，同時繼續持有買粕賣油套利。在油脂方面，全球油脂產消均增加，連續第二年庫存下降。分品種看，棕櫚油、豆油、菜籽油和葵花籽油等均有不同程度的下降。
油脂增產乏力但國內消費堅挺是油脂去庫的主要原因。然而，棕櫚油產地累庫周期，價格承壓。國內油脂庫存攀升，節后補庫需求釋放后，成交放緩。我們建議保持油脂的單邊震蕩思路，建議繼續持有棕櫚油月間正套思路。
整體來看，市場利空兌現，建議繼續持有買粕賣油套利。需要注意的是，南美物流以及美豆出口、新作播種等將是下周關注的重點。同時，國內蛋白粕現貨下方空間不大，建議擇機正套參與。油脂方面，棕櫚油產地價格承壓，建議保持棕櫚油月間正套思路。總體保持震蕩思路，根據市場變化靈活調整。
預計美豆產量為44.5億蒲，期末庫存為4.45億蒲，略高于市場預期；全球大豆產量、壓榨、出口均增加，期末庫存增加至1.285億噸，歷史新高。
巴西、阿根廷、美國和中國庫存攀升壓力最大。然而，阿根廷全國工人罷工導致谷物港口和壓榨廠停工，這意味著短期供應壓力下降，提振近月價格。考慮到近端因素大于遠端，預計下周美豆價格偏強運行，關注南美物流以及美豆出口、新作播種等。
國內蛋白粕現貨供應壓力在基差市場基本體現，下方空間不大。建議月間擇機正套參與，同時繼續持有買粕賣油套利。在油脂方面，全球油脂產消均增加，連續第二年庫存下降。分品種看，棕櫚油、豆油、菜籽油和葵花籽油等均有不同程度的下降。
油脂增產乏力但國內消費堅挺是油脂去庫的主要原因。然而，棕櫚油產地累庫周期，價格承壓。國內油脂庫存攀升，節后補庫需求釋放后，成交放緩。我們建議保持油脂的單邊震蕩思路，建議繼續持有棕櫚油月間正套思路。
整體來看，市場利空兌現，建議繼續持有買粕賣油套利。需要注意的是，南美物流以及美豆出口、新作播種等將是下周關注的重點。同時，國內蛋白粕現貨下方空間不大，建議擇機正套參與。油脂方面，棕櫚油產地價格承壓，建議保持棕櫚油月間正套思路。總體保持震蕩思路，根據市場變化靈活調整。
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