隨著基層農(nóng)戶余糧供應的結(jié)束，年度豐產(chǎn)壓力已經(jīng)得到大部分緩解，現(xiàn)貨市場的壓力明顯減弱，而下游消費的剛性支撐以及外盤期價震蕩偏強預期的影響逐漸增強，預計國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格將呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。近期玉米現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)偏強走勢，這主要得益于兩個方面，一是階段性供需關系緊張，二是市場情緒的好轉(zhuǎn)。當前玉米市場已進入年度后半段，隨著基層農(nóng)戶余糧的不斷減少，市場流通糧源也逐漸收緊，同時下游剛性消費支撐依然較強，供需緊張預期構成了明顯的季節(jié)性支撐。此外，近期內(nèi)外盤期價上漲明顯，進一步提振了市場情緒。

綜合來看，玉米市場的走勢主要受到季節(jié)性支撐與替代品競爭的博弈影響。由于替代品端的變化相對平緩，對玉米整體格局的影響有限，因此季節(jié)性支撐因素依然占據(jù)主導地位。預計玉米現(xiàn)貨價格將呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢，這主要是因為新季的預估并沒有市場預期的那么寬松，美玉米的期末庫存遠遠低于2月展望論壇預估。同時，隨著新季生長季的開始，天氣不確定性也構成當前階段的支撐。

我國玉米市場產(chǎn)業(yè)結(jié)構以及貿(mào)易結(jié)構，決定了市場流通糧源供應具有一定的階段性。前期供應主要以基層農(nóng)戶糧源為主，后期供應則以貿(mào)易商糧源為主。當前市場正處于供應主體切換的階段，基層農(nóng)戶的余糧已經(jīng)非常少。具體來看，全國玉米主產(chǎn)區(qū)的售糧進度已達到93%，環(huán)比增加1個百分點，同比偏慢1個百分點。分地區(qū)來看，東北、華北和西北地區(qū)的售糧進度均有所加快，但整體仍保持平穩(wěn)。市場糧源主體向貿(mào)易商轉(zhuǎn)換，但貿(mào)易商并不急于出貨，市場流通糧源呈現(xiàn)相對收緊的態(tài)勢。

下游剛性消費支撐明顯。深加工消費因利潤驅(qū)動而持續(xù)增加，整體市場預期并未打破。飼用消費端一直保持偏弱態(tài)勢，尤其是2023年四季度，養(yǎng)殖利潤持續(xù)不佳導致中下游消費信心不足。但春節(jié)之后，市場預期有所變化，生豬價格出現(xiàn)明顯分歧，市場出現(xiàn)階段性上漲呼聲，生豬期價也表現(xiàn)出一定幅度的上漲，對養(yǎng)殖端預期有所改善。近期進入養(yǎng)殖旺季，剛性消費的支撐也將有所增強。

綜上所述，隨著基層農(nóng)戶余糧供應的結(jié)束，年度豐產(chǎn)壓力已經(jīng)得到大部分緩解，現(xiàn)貨市場的壓力明顯減弱，且下游消費的剛性支撐以及外盤期價震蕩偏強預期的影響逐漸增強。因此，預計國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格將呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。

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